Забудьте о Греции: что об США, Японии и Великобритании?

Забудьте о Греции: что об США, Японии и Великобритании? Почти 75% торговли на рынках Forex включает в себя некоторые комбинации из доллара США, евро, японская иена и британский фунт. Эта цифра возрастает до более чем 95% при торговле, в которых хотя бы одна из валют (в отличие от обоих) является одним из вышеупомянутых. Короче говоря, эти четыре валюты являются наиболее важными на валютных рынках, и большинство моделей/рассказы на валютных рынках, как правило, подразумевают их.

Это просто спрос и предложение, на самом деле. Эти валюты наиболее активно торгуются, потому что их экономики являются крупнейшими и их рынки капитала являются самым глубоким и наиболее ликвидные. [Отсутствие китайских юаней в этом списке можно объяснить отсутствие гибкости в ее регулирование движения капитала и валютного режима]. Когда инвесторы бегут из этих основных валют, они стремятся к одной из других, и наоборот.

Это явление имеет особую актуальность в сфере суверенных долгов. В то время как некоторые инвесторы хотели бы не более, чтобы переместить свои капиталы из четырех долгами валют выше, там просто не хватит запаса альтернативных валют для поглощения отток. Швейцарский франк, австралийский доллар, и канадский доллар (#5, 6, & 7 в списке самых торгуемых валют), например, выросли за последний год, так как инвесторы искали стабильный и ликвидный альтернативы, что можно окрестить большим-4 валюты. Пока эти валюты еще есть комната для оценки, они не могут продолжать расти навсегда. Для лучше или хуже, значит, самые полезные сравнения, когда речь заходит к долга не между Биг-4 и все остальное (ака основных валют и валют развивающихся рынков), а между большими-4 сами.

Простите меня за этот многословный введение, но я думаю, что это важно, чтобы понять полезность сравнения Японии с США с ЕС с Великобританией, когда все эти страны имеют ужасные финансовые проблемы, и почему мы не можем просто сравнить их с финансово здоровой экономики. С этим, как говорится, пусть сравнении начнется!

Большинство выпадений из долговой кризис негативно сказался на ЕС и евро. На это есть веские основания, поскольку координатора кризиса является членом евро (Греция), и несколько других стран еврозоны находятся на периферии. Я обратился к Евросоюзу в предыдущем посте (долговой кризис ЕС: восприятие реальности), поэтому, я думаю, имеет смысл сосредоточиться на других здесь.

С точки зрения устойчивости долга, Великобритания не отстает от Греции. “Поток британских долгов, скорее всего, привести к инфляционным условия и обесценивающейся валютой,’ снижение доходности по облигациям. Если это мнение будет консенсуса, то в какой-то момент УК может не достичь скорости уйти от своей долговой ловушке, - ” объяснил один аналитик. С высоким дефицитом бюджета прогнозируются как минимум на ближайшие пять лет, дольше, Банк Англии не покупают облигации Великобритании, и вероятность того, что наступающая выборы могут производить политического тупика, финансовое положение Великобритании может только ухудшиться. С другой стороны, средний срок погашения для облигаций Великобритании составляет 13,7 лет, в два раза в среднем по ОЭСР, что означает, что он может быть более десяти лет, прежде чем Великобритания действительно начинает чувствовать давление.


Япония не может быть так повезло. Ее чистый долг уже превышает 100% ВВП, а его общий долг составляет около 200% ВВП, как самые высокие в ОЭСР. Между тем, средний срок погашения задолженности всего пять лет, поэтому не так много времени, чтобы действовать. По мнению аналитиков, кризис, скорее всего, предполагают в следующем виде: “ ‘всплеск доходности приведет к сочетанию экстремальных бюджетных расходов, путем повышения налогов и благосостояния ассорти’...а также еще больше денежной массы, возможно, менее независимость Центрального банка и, вероятно, гораздо слабее обменного курса.’ ” В случае с Японией, смягчающим фактором является то, что 90% государственного долга удерживается внутри страны. Таким образом, Япония не зависим от иностранных кредиторов, и откровенная по умолчанию вряд ли.

То есть США. Дефицит бюджета на триллион долларов, и многие триллионы долларов национального долга и права, обязанности являются самыми высокими в мире в номинальном выражении. С другой стороны, правительство США не сталкивались с какими-либо трудностями в финансировании своих расходов. Политическая оппозиция является жесткой, но инвесторы уже выстроились в очередь на покупку казначейских облигаций и рекордно низкие урожаи. Это, скорее всего, изменятся, так как ФРС сокращает покупки, а экономический подъем приводит к росту процентных ставок. Аналитики ожидают, что затраты по займам (т. е. доходность казначейских облигаций) может увеличиться более чем на 1,5% к концу 2010 года.

С точки зрения рынков, нельзя сказать, что финансовые проблемы экономики являются наиболее серьезными, поскольку доходности суверенных долгов снизились повсеместно за последние 20 лет. Один профессор финансов объясняет эту тенденцию следующим образом: “поведенческие факторы заставляют многих трейдеров облигаций и инвесторов от признания реальности ситуации...так как нет четко определенной критической точки.” Иными словами, кризис в Греции-это только тестовый запуск. Настоящий может прийти через несколько лет, и вовлечет гораздо большее экономике. В этот момент валютным трейдерам придется решать, кому вернуть.

Также читайте: