Возникающие дилеммы рынка: повышение курса валют или инфляции?

Сейчас, мы все слишком хорошо знакомы с так называемых валютных войн и их основные причины – неумолимое укрепление валют развивающихся рынков. Поскольку все больше и больше центральных банков вступить в войну в виде валютную интервенцию и контроль за движением капитала, однако, они невольно разжигая костры ценовой инфляции. Они скоро сталкиваются с серьезным выбором: либо повышать процентные ставки и прекратили пытаются ослабить свои валюты или риск гиперинфляции и сопутствующей экономической нестабильности.

Эта дилемма достаточно проста: ЦБ не может одновременно контролировать свою валюту и проводить независимую денежно-кредитную политику. Например, если он стремится регулировать процентные ставки для обслуживания внутренних экономических целей, она должна понять, что это будет иметь неизбежные последствия для спроса на свою валюту, и наоборот. В эти дни, то дилемма становится все более острым. Инфляция во многих развивающихся странах растет до опасного уровня, реальной процентной ставки или негативные, а все остальное время, скрытое давление продолжает пузырь под их валют.

Проблема в том, что инвесторы стали настолько отчаянно доходность, что они готовы терпеть отрицательные реальные процентные ставки в краткосрочной перспективе, если они считают, что процентные ставки и/или валюты будет неизбежно расти в долгосрочной перспективе. В то время как контроль за движением капитала заставили некоторого спада торговли ожидается, что ужесточение денежно-кредитной политики в ближайшее время сделает его жизнеспособным снова.

Из-за продолжающегося (восприятие) валютных войн, с формирующимся рынком центральные банки пытаются продержаться как можно дольше, чтобы они не ввели себя в неожиданной мишенью для спекулянтов и валютчиков. Некоторых уже покусали пуля. Бразилия, например, поднял свою ключевую процентную ставку до 11,25% в последнее время и отметил, последуют дополнительные повышения процентных ставок. Китай вступил на подобный путь, но с меньшим основанием. Большинство стран, однако, остаются в фирма отрицания. На прошлой неделе Турция сделала невероятный шаг снижения процентных ставок в тщетной попытке уменьшить давление на Лира.

Большинство центральных банков считают, что они могут наслаждаться лучшее из обоих миров путем сокращения доступа к кредитным ресурсам и повышение резервных требований банков (в целях борьбы с инфляцией) и поддержание строгого контроля над движением капитала (в целях ограничения уровня инфляции). В то время как они должны быть похлопал по спине для творчества, такие центральные банки должны понимать, что их усилия обречены на провал в долгосрочной перспективе. Это потому, что валюты инвесторы понимают, что только мазохистское, недальновидно Центральный банк будет проводить слабую валютную политику, несмотря на рост инфляции в течение длительного периода времени. Если экономический рост замедляется (что маловероятно без определенных мер политики) и/или инфляция волшебным образом стихает (из-за неизменной цен на продовольствие/сырье, и т. д.), они в конечном итоге нет выбора, чтобы признать свое поражение. “Центральные банки посмотрите на уровень валютных курсов в качестве приоритета, а не использовать их, чтобы помочь замедлить инфляцию. Как только вы начинаете, предназначенные для нескольких целей, шансы на ошибки политики увеличиваться”, - резюмировал один стратег.

Единственным решением беспроигрышной включает в себя одновременную оценку всех валют развивающихся рынков. Это позволит уменьшить инфляционное давление без изменения конкурентной динамики национальных экспортных отраслей и негативно сказывается на экономическом росте. По данным газеты "Файнэншл Таймс", “там может быть сюрприз соглашение, чтобы сбалансировать валют на группу из 20 этой весной, несмотря на провал своего ноябрьского саммита не предвещает ничего хорошего.” Кроме того, любое соглашение, вероятно, будет в форме подтверждение статус-кво, в котором развивающиеся рынки самостоятельно (а не в концерте) преследуют похожие цели экономической политики.

Для лучше или хуже, правительств развивающихся стран начали переориентировать вину за валютных войн вдали от нас и в сторону Китая. Независимо от того, нас виноват в своей программы количественного смягчения, развивающиеся рынки, конкурировать с Китаем и его якобы недооцененные валюты – в вопросах торговли. Давить на Китай, чтобы позволить юаню ценить, то, в конечном счете, пойти гораздо дальше в окончании валютной войны и устранение их положение, чем кричать в ФРС для наводнив мир долларами. Из-за нового президента и смещение политике, Бразилия пытается форсировать события. Учитывая, что Китай в настоящее время находится в одной лодке (рост инфляции с низкими процентными ставками), это может быть той соломинкой, которая ломает спину верблюда. “Китай может быть более чувствительным к тому, что другие крупные страны с формирующейся рыночной экономикой думать о своей валюте. Это подрывает их моральное превосходство, когда Бразилия критикуя их, а не США”, - заметил один аналитик.

В любом случае, если не произойдет каких-то непредвиденных кризисов и обострений в нерасположенности к риску на развивающихся рынках, как ожидается, продолжат привлечение иностранного капитала (более 1 триллиона долларов только в 2011 году), и их валюты, как ожидается, поступательно, вверх марта.

Также читайте: