Восстановление экономики Китая и юаня

В настоящее время представление о том, что зарождающееся восстановление мировой экономики будет и продолжит быть во главе с Китаем стало клише. Нью-Йорк Таймс подвел итог: “в прошлом глобальное замедление, Соединенные Штаты неизменно возглавлял, а затем Европу и весь остальной мир. Но впервые катализатор идет из Китая и остальной Азии, где возрождающейся экономики, помогая все еще шатком Запад оправиться от глубокой рецессии со времен Второй мировой войны”.

Статистика, конечно, убедительные. После короткого провала в первом квартале, ВВП вырос на 7.9% во втором квартале. Оглядываясь назад, спад в китайской экономики был слаб, вряд ли гарантирует использование термина рецессия, чтобы описать это; любой другой стране радовались бы после достижения 6.1% (1 квартал 2009) роста, особенно в условиях нынешнего экономического климата.

В то время как инвесторы фондового рынка, очевидно, надеется, что экономика продолжит набирать обороты, Китаю и политики более осторожны. Вэнь Цзябао, премьер Госсовета КНР, настаивал, что “мы должны четко видеть, что основы восстановления не стабильный, не затвердевает и не сбалансирован. Мы не можем быть слепо оптимистично”.

Мрачный прогноз Вэня следует рассматривать в контексте массового плана стимулирования экономики Китая, который выступил тотчас же потрясение в экономике, но уже на спад. “Потоп банковского кредитования в первом полугодии текущего года, что эквивалентно более половины валового внутреннего продукта в период...близится. Объем нового кредитования в июле был 355.9 млрд юаней (52.13 миллиарда долларов), самый низкий показатель в этом году и значительно ниже среднемесячного первом полугодии на 1,2 трлн юаней”.Некоторые аналитики считают, что это внезапное снижение обусловлено сезонными факторами, но другие утверждают, что это признак того, что рост кредитования (и расходов) от раздражителя может уже исчерпали себя.

Кроме того, сам по себе стимул не всегда движется по пути устойчивого развития (в экономической, а не экологической точки зрения). За последние два десятилетия, Китай охватила экономическую модель сосредоточена на экспорте и капитальных вложений, за счет внутреннего потребления. Хотя это, конечно, пройдут годы, прежде чем экономисты могут определить, является ли рецессии изменили структуру экономики Китая, самые ранние признаки его бизнес, как обычно. “В этом году основная часть стимулирующих мер правительства в инфраструктуру, дальнейшее увеличение объема инвестиций. Китайский капитальных расходов может превышать, что в Америке в первый раз, а потребительские расходы будут только одну шестую, как большие”.


Чтобы быть уверенным, правительство выкатил льготы и субсидии, предназначенные для сокращения объема сбережений и увеличению потребления. Однако, китайские культурные традиции и отсутствие у правительства социальные услуги представляют собой серьезное препятствие на пути любого открытия менталитет китайских потребителей и их кошельки. В самом деле, в то время как правительство Китая по-прежнему номинально Коммунистическая, расходов на коммунальные услуги являются одними из самых низких в развитом мире. Несмотря на вдвое-до 6% от ВВП, что такие расходы по-прежнему значительно ниже среднего показателя по ОЭСР 25%. Увеличивающийся разрыв между богатыми и бедными, между тем, предполагает, что большая часть сверхдоходов от Китая экономическое благо было даровано относительно небольшого числа предприятий и людей, таким образом, что большинство в Китае 1,3 миллиарда населения просто не имеют средств, чтобы увеличить потребление.

Для лучше или хуже, глобальный экономический спад сильно гофрированные спрос на китайский экспорт, и этот компонент ВВП может оставаться в депрессии в течение некоторого времени. После рекордных $400 млрд в 2008 году Положительное сальдо торговли упали в 2009 году “до $35 млрд в этом [втором] квартале, 40% вниз на год раньше...падение будет еще более впечатляющим в реальном выражении (с учетом изменения экспортных и импортных цен), с избытком сокращение менее чем на одну треть своего уровня год назад.” В самом деле, некоторые аналитики предсказывают, что Китай в скором времени может возникнуть дефицит торгового баланса, если нынешние тенденции сохранятся.

Все это говорит о том, что китайский юань не является скорее всего, вернется на путь быстрого роста (28% в реальном выражении), наблюдавшийся в период 2005-2008 годов. (Валюта была зафиксирована на 6.83 юаня/доллара с декабря 2008 года, что привело к 8% снижение в реальном выражении соответствует падению доллара.) Валютные резервы Китая, которые пришли, чтобы отразить удорожание ее валюты, вновь расширяется. (2,13 триллиона долларов по последним подсчетам). Учитывая снижение торгового баланса и взрыв в дефицит бюджета, однако большая часть этого прироста должна быть отнесена за счет притока спекулятивного капитала, который не обязательно будет переводить в валюты.

Некоторые экономисты настаивают на том, что юань по-прежнему недооценен на целых 25%, но инвесторы не считают, что это позволит восполнить этот пробел в ближайшее время. В то время как спот-курс поднялся до самого сильного уровня с мая, цены фьючерсов указывают на скромные 1.5% удорожанием по отношению к доллару в течение следующих двенадцати месяцев. Это улучшение по сравнению с ожиданиями плоский курс, но еще далеко от того, что некоторые экономисты считают, что разумно.

Также читайте: