Валютное хеджирование: стоит ли?

В то время как волатильность на финансовых рынках, безусловно, снизилось с рекордных максимумов в октябре, рост на прошлой неделе означает, что он по-прежнему остается проблематичным, и, следовательно, актуальной. В этом посте я разберу еще один теоретический метод, который имеет потенциал, чтобы ограничить волатильность и повысить отдачу: хеджирование валютного.

Вообще говоря, есть несколько ситуаций, в которых валютное хеджирование полезно: Международный акционерный капитал/инвестиции облигации, валюты инвестирования/торговли и хеджирования инфляции. Последнее обычно предполагает использование товаров/металлы для хеджирования против инфляции, которая, как правило, округленная доллара. Другими словами, инфляционные "ястребы" могут купить золото/нефти, чтобы компенсировать падение доллара. Эта динамика в настоящее время на сырьевых рынках, где “спекулятивных денег имеет повышенную чувствительность масла к движениям доллара, и если доллар продолжит укрепляться, это будет негативно сказываться на ценах”.Этот тип хеджирования, однако, это, наверное, самый тонкий, и я отложите его на другой пост.

Косвенные воздействия хеджирование валют (от иностранных инвестиций) предполагает разделение валютного риска от кредитные/фондовый риск. Другими словами, если вы не американец вложил в европейские акции, вы можете пожелать застраховаться от колебания евро (что повлияет на вас, поскольку запас по цене и платит дивиденды в евро, но ваш счет номинирован в долларах), так что вы не подвержены только к колебаниям на фондовом, себе. Просто, это потребует продажа евро одновременно с покупкой акций; количество евро, которые вы продаете, зависит от того, какой уровень воздействия валютного риска вас устраивает. Если вы покупаете стоимость акций в европейской компании 100 долларов и купить 100 долларов США/евро, тогда вы полностью хеджируется.

Хеджирование прямого воздействия на валюты изначально более сложные. Например, если вы продали $100 пара EUR/USD, вы не можете хеджировать ваши позиции просто покупать евро/доллар, или вы будете отрицать любое возвращение без изменения уровня риска. Вместо этого можно использовать производные финансовые инструменты (опционы, форварды, фьючерсы, свопы), которая при правильном исполнении, это равносильно покупке страховки на ваше портфолио. Например, если вы долго доллар, вы можете купить опционы пут, чтобы защитить себя от существенных недостатков. Кроме того, если вам не хватает доллара, вы можете купить звонки на достижение той же цели.

Преимуществом опционов является то, что стратегии могут быть столь же сложными, как вы хотите; кроме того, они могут быть как простой, как покупка или продажа вызовы ставит. Однако другие производные, есть еще одна составляющая: реализуемые проценты. Поскольку форварды/фьючерсы/свопы представляют собой все договоры (опцион представляет собой право, другие производные финансовые инструменты представляют собой обязательства), они оцениваются брать краткосрочные дифференциалы процентной ставки на счета. Проще говоря, “для валют с высоким краткосрочным процентным ставкам, есть положительный “перенос”, связанные с хеджированием, хотя на валютах с низкими краткосрочными процентными ставками, произвести отрицательный.”

Я вытащил фрагмент из исследования валютного хеджирования, что я недавно прочитал. Согласно этому докладу, “для большинства торгуемых валют, за большинство периодов, хеджирование, кажется, снизили волатильность международных портфелей акций.” [См. рисунок ниже]. Однако, в то время как хеджирование, кажется, чтобы уменьшить риск, это не обязательно повысить доходность. “Опять же, учитывая, что для одного мясо, для другого-яд, можно было бы ожидать, результаты должны быть равномерно распределены вокруг горизонтальной оси, и это на самом деле так.” Другими словами, одна валюта получают по своей сути является потерей другого. Все равно, если бы вы могли сохранить те же возвращает, но ограничить волатильность, почему бы и нет?

Также читайте: