Валютные рынки сосредоточены на центральных банков

За последний год и чаще за последние несколько месяцев, центральные банки по всему миру уже занял центральное место в валютных рынках. Во-первых, пришли зажигание валютные войны и последующий залп валютных интервенций. Потом пришел перспектива ужесточения денежно-кредитной политики и раскручивание меры количественного смягчения. Как будто этого было недостаточно, чтобы держать их занят, центральные банки были вынуждены взять на себя более заметную роль в регулировании финансовых рынков и разработке экономической политики. С так много предстоит сделать, пожалуй, неудивительно, что Жан-Клод Трише, глава ЕЦБ, оставит свой пост в конце этого года!


Валютные войны, возможно, утихли, но они еще не закончились. На обоих парных и торгово-взвешенной основе, курс доллара стремительно снижается. В результате с формирующимся рынком центральные банки по-прежнему делают все возможное для защиты своей валюты от стремительного удорожания. Как я уже писала в предыдущих постах, большинство латиноамериканских и азиатских центральных банков уже объявили о целенаправленной стратегии, и многое вмешиваться в валютных рынков на ежедневной основе. Если японская иена продолжает укрепляться, вы можете сделать ставку Банк Японии (возможно, с помощью Г7) быстро вернуться.

Можно ожидать, что валютные войны будет продолжаться до программы количественного смягчения, возбуждено Г4 изъяты. Программа ФРС казначейских облигаций на сумму 600 миллиардов долларов скупка официально заканчивается в июне, после чего его баланс составит около 3 триллионов долларов. Европейский Центральный банк уже ввел такой большой кусок денег в экономику еврозоны. Несмотря на инфляцию, которая в ближайшее время может превысить 5%, Банк Англии проголосовал не продавать свой кэш активов программы QE, а Банк Японии фактически усилила свою программу в результате землетрясения техногенная катастрофа. Ли это проявляется в более высокой инфляции, инвесторы продемонстрировали свою неприязнь к набавляя цену на золото до нового рекордного максимума.


То есть потенциального повышения ставок, ниспадающие по всему миру. На прошлой неделе Европейский Центральный банк стал первым в Г4 на повышение ставки (хотя ставки на рынке практически не изменился). Резервный банк Австралии, однако, был первым из валют, чтобы повысить ставки. С октября 2009 года, это повысило его планку на 175 базисных пунктов, и ее 4.75% процентная ставка является легко самых высоких в индустриальном мире. Банк Канады начал поход в июне 2010 года, но сохранил свой ориентир на уровне 1% с сентября. Резервный банк Новой Зеландии снизил ключевую до рекордно низкого уровня 2.5% в результате серьезного землетрясения и экономической слабости.

Забегая вперед, ожидания для всех центральных банков продолжать (или начинать) поднимать ставки постепенно расти в течение ближайших нескольких лет. Если прогнозы окажутся точными, ставка по федеральным фондам в США будет стоять около .5% в начале 2012 года, связана со Швейцарией, и впереди только Япония. Ставка в Великобритании будет стоять чуть выше 1%, в то время как еврозона и канадские показатели будут ближе к 2%. Денежные ставки РБА должна превышать 5%. Цены на развивающихся рынках, вероятно, будет еще выше, поскольку все четыре страны БРИК (Россия, Бразилия, Китай, Индия) должны быть хорошо на ужесточение циклов.


С одной стороны, есть основания полагать, что темпы повышения ставок будет более медленным, чем ожидалось. Экономический рост остается умеренным во всем промышленном мире, и центральные банки опасаются спугнуть свою экономику с преждевременной ставки. Кроме того, наблюдатели ФРС может уроком в результате непродолжительного боя перевозбуждение в 2010 году, что в конечном итоге не привели ни к чему. Экономист сообщил, что “рынки часто назначают слишком много веса "ястребам", однако. Реальная власть в ФРС несут руководители...в настоящее время они оптимистичны по поводу инфляции и волнует безработица, а значит повышение ставок в этом году маловероятно”.Даже разочарованные трейдеры ЕЦБ по (сознательно) принимает мягкую позицию в пресс-релизе, который сопровождал его недавние повышения ставок.

С другой стороны, в недавнем документе, опубликованном Банком международных расчетов (БМР) показал, что рынки’ опыт прогнозирования инфляции является слабым. Как вы можете видеть из диаграммы ниже, они, как правило, отражает общую тенденцию в инфляции, но и преуменьшать, когда направление меняется. (Это, возможно, похожие на “жирный хвост” проблем, что экстремальные отклонения в доходности цена актива слабо учитываются в финансовой модели). Если применить это к текущей экономической ситуации, можно предположить, что инфляция, вероятно, будет значительно выше, чем ожидалось, и центральные банки будут вынуждены компенсировать повышение ставок более быстрыми темпами.
Наконец, в новообретенной роли как экономической политики, центральные банки все больше вовлекаются в макропруденциальной политики. Экономист сообщает, что “центральные банки и регулирующие органы в странах с развивающейся экономикой уже ввел ряд мер, чтобы охладить цены на недвижимость и приток капитала”.Эти меры стоит смотреть, потому что их главная цель заключается в том, чтобы косвенно уменьшить инфляцию. Если они окажутся успешными, это будет ограничивать необходимость повышения процентных ставок и снизить давление на свои валюты.

Короче, учитывая повышенную способность центральных банков диктовать курсы валют, трейдеры с долгосрочными перспективами, возможно, потребуется соответствующим образом корректировать свои стратегии. Это значит не только знать, кто, как ожидается, повысит процентные ставки, а также когда и на сколько – а также контроля за использованием других инструментов, таких как увеличение баланса, усилия, чтобы охладить ценовых пузырей, а также преднамеренное манипулирование обменными курсами.

Также читайте: