Валюты развивающихся рынков получат поддержку от МВФ

Всего два месяца назад, в "Уолл Стрит Джорнал" опубликовала статью под заголовком “замедление просмотров развивающихся рынков”. Подкреплена экономическими данными и свидетельство от экономистов, часть подтверждает мысль о том, что “глобальный нисходящий поток бьет развивающихся экономик в мире с скоростью и свирепостью несколько представлялось возможным”.В понедельник, та же газета опубликовала статью под названием “развивающиеся рынки идут на разрыв,” исследуя развивающиеся рынки, чем в 2009 году.

Что эти истории строятся вокруг противоположных тем не удивительно, но учитывая, что они были опубликованы только два месяца, это кажется невозможным, что они могли бы иметь смысл. Более глубокий анализ, однако, показывает, какие мощные выводы, а именно, что инвесторы, похоже, стекаются обратно в развивающиеся рынки, несмотря на слабые фундаментальные факторы.

Трудно точно определить начало митинга, но он ускоряется не на шутку в начале марта без видимой причины другие, чем инвесторы произвольно решили коллективно повышать степень риска. Это похоже на классический случай сделать собственную реальность, учитывая, что экономическая ситуация продолжает ухудшаться, и “положительные” изменения свелись к увеличению государственного вмешательства и планов стимулирования экономики. Но восприятие-это все на финансовых рынках, и если инвесторы коллективно решают, что им нужен митинг, то митинг будет действительно получить.

В случае развивающихся рынков, ралли, безусловно, превзошел все ожидания. “Морган Стэнли отслеживания индекса развивающихся рынков повысился на 12% в долларовом выражении. Напротив, его индекс после акции на развитых рынках за пределами США и Канады снизился на 9%”.Между тем, “дополнительная доходность инвесторы требуют для собственного развития долгового нации вместо казначейских облигаций США сузился на 10 базисных пунктов, или на 0,1 процентного пункта, до 5,68 процентных пункта.

Валюты развивающихся рынков также наслаждались хороший отскок, во главе с повсеместным 7% в Мексиканское песо, бразильский реал и российский рубль за последние пять недель. Аналитики, как "Ситигруп" и "Голдман Сакс", теперь радуют клиентов огромным в таких валютах, очевидно, уверены, что акция является устойчивым: “оценка стала весьма привлекательной во многих случаях, в частности в исторически высокодоходные валюты.”

Озабоченность, однако, является то, что этот митинг-это продукт, финансовых и технических факторов, и не легла на макроэкономические показатели. Экспорт и доверие упали рекордными темпами, такими, что “в J. P. Morgan прогнозирует, как минимум, 11 стран с развивающейся экономикой, среди которых Южная Корея, Тайвань, Россия, Турция и Мексика — будет сокращаться в 2009 году, еще 4 проводки нет роста”. Вместо этого, инвесторы, используя низкие цены и затишье в плохие новости, а не изменения в экономической тенор – в качестве основы для покупки.

Конечно, "быки" будут выборочно указывать на данные, которые рисуют иную картину. “От смягчения денежно-кредитной политики для совместной фискальной политики в столице становится все меньше ограничены в банки, потенциал для восстановления в 2010 и 2011 кажется более вероятным.” Некоторые аналитики утверждали, что они верят, что развивающиеся рынки были, и продолжают быть мягкими от худшего финансового кризиса за счет своих консервативных финансовых секторов, но данный аргумент поражает меня как самооправдание. Другие указывают на увеличение капитала на $500 млрд, что МВФ (через г20) может сделать доступными для развивающихся стран. Как я уже писал в недавнем посте, однако, большая часть наблюдаемого роста является избыточным и/или еще не гарантировано богатыми странами.

Лично я осенью в “осторожным пессимистом” лагерь, кратко изложить следующим образом: “экономическая ситуация достаточно мутная, что ряд инвесторов считают, что стоит принять более ловкий подход в краткосрочной перспективе”.Иными словами, ждать и наблюдать подход, наверное, более разумно, чем следовать за толпой, тем более, что это была толпа, которая, как первоначально отвечает за пузырь.

Также читайте: