Валюты развивающихся рынков по-прежнему выглядит хорошо для долгосрочных

В моем предыдущем обновлении на валюты развивающихся рынков, я писал, что в краткосрочной перспективе, важно не смешать их все вместе; высокодоходных валют следует отличать от низкой доходностью. В этом посте я собираюсь отступить немного и утверждают, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе, валюты развивающихся рынков как класса активов по-прежнему хорошая ставка.


Большинство формирующимся рынком центральные банки уже начали ужесточать денежно-кредитную политику в целях смягчения против галопирующей инфляции, перегрева экономики и пузырей активов. Вы можете видеть на графике выше (где темный оттенок зеленого цвета означает более высокую процентную ставку), что подавляющее большинство высокодоходных валют принадлежат странам с формирующейся рыночной экономикой. (В самом деле, если не для Австралии, можно было бы сказать всех высокодоходных валют).

В то время как промышленно развитые центральные банки также должны начать затягивать сроки гораздо менее определенные, из-за замедления темпов роста, высокой безработицы и низкой инфляции. Если нынешние тенденции сохранятся, то разницы в процентных ставках должна только увеличиваться, между промышленно развитыми валюты и валюты развивающихся стран. Не принимая во внимание рисков, наиболее выгодно осуществлять торговлю будут привлечены короткое замыкание низкой высокодоходные валюты против высокодоходные валюты(ы). Увы, ликвидности также должны быть приняты во внимание, и Кванза – с процентной ставкой 20% – это, вероятно, не является жизнеспособным кандидатом. Как один управляющий фондом кратко, “[если] мы чувствуем, что это страна, где если мы выходим мы как-то собирается стрелять себе в ногу [из-за нехватки ликвидности], тогда мы не будем идти на первом месте.

В долгосрочной перспективе, между тем валюты развивающихся рынков получат поддержку от двух взаимосвязанных факторов: сильные фундаментальные характеристики и притока капитала. Что касается бывшей, страны с формирующейся рыночной экономикой уже приходится львиная доля глобального роста ВВП. Всемирный банк прогнозирует, что в ближайшие 15 лет страны с формирующимся рынком будут коллективно расширить на 4,7%, по сравнению с 2,3% в развитых странах. В результате такого сильного роста, в сочетании с финансовой дисциплиной, уровень долга в развивающихся странах, как правило, падает. Это знаменует собой значительное изменение, что никто из нынешних суверенных долговых кризисов включает в стране с формирующейся рыночной экономикой. Что более удивительно то, что некоторые страны с развивающимися рынками (Мексика, Россия и Бразилия), которые боролись с банкротства меньше, чем десять лет назад, теперь имеют кредитные инвестиционные рейтинги!


В результате приток капитала на развивающиеся рынки должны продолжить расти. Хотя на развивающихся рынках акций и фонды облигаций наблюдался рекордный приток за последние несколько лет, распределение портфеля по-прежнему остаются крайне низкими. Например, “США определенными взносами пенсионные планы только 2.1% из своих средств, направляемых в развивающиеся страны, которые составляют около 50% мирового ВВП.” Облигации развивающихся рынков, между тем, составляют примерно 1% от общего объема активов под управлением. Эта тенденция будет подкреплена отечественных инвесторов, которые, вероятно, предпочитают держать больше капитала в страну.

Конечно, риски многообразны. Во-первых, есть риск, что эти притоки капитала будут провоцировать негативную реакцию. “Развивающиеся страны приняли широкий комплекс мер по регулированию притока и ствола валюты повышается, чаще прибегают к контролю за движением капитала и так называемых макропруденциальных мер, таких как кредитные бордюры.” Теперь, что у них есть благословение МВФ, валюты развивающихся рынков могли бы быть более смелыми в попытке ограничить рост курса валют. На соответствующую записку, есть также возможность того, что центральные банки развивающихся стран будут падать позади кривой, возможно, сознательно. Более низкие, чем ожидается, процентные ставки и гиперинфляции, несомненно, Дент привлекательность длинных позиций этих валют.

Наконец, возможно, что во всех их волнением, инвесторы предлагают активы развивающихся рынков до уровней пузырь. "Уолл Стрит Джорнал" недавно сообщалось, например, что цены на сырьевые товары и валюты развивающихся рынков возвращает становятся сильно коррелированными. Учитывая, что многие из этих стран являются на самом деле нетто-импортерами энергоресурсов и сырья, это показывает, что валюты развивающихся рынков будут более растут пропорционально аппетита к риску, чем к экономическим основам. Если при этом аппетит к риску эббс, то это может отправить валют развивающихся рынков сбой.

Также читайте: