Валюты развивающихся рынков еще есть куда расти

Страны с формирующимся рынком должны быть нытье о своих валют по уважительной причине. Иначе зачем они тратят миллиарды вмешиваться в валютные рынки и рискует спровоцировать глобальную торговую войну?


Как выясняется, однако, рост валюты развивающихся рынков были сильно преувеличены. За последние двенадцать месяцев, бразильский реал является плоской по отношению к доллару. Южнокорейская вона поднялась всего на 2%. Индийская рупия подорожала на 4%, мексиканский песо укрепился на 5%, а выдающийся развивающихся рынков – тайский бат – зубчатый сплошной 10%. Впечатляет, но вряд ли достаточно, чтобы поднять брови, и едва поспевают за S&Р 500. Не говоря уже о том, что если вы измеряете их возвращает с более сильными валютами (т. е. не доллар) или на торгово-взвешенной основе, результативность валюты развивающихся рынков в 2010 году был довольно посредственный.

Возможно, это объясняет, почему многие аналитики по-прежнему довольно оптимистично. Экономический рост на развивающихся рынках показывает никаких признаков ослабления: стандарт Чартерд банк “ожидает, что развивающиеся страны приходится 68% мирового роста до 2030 года и прогнозы экономика Китая будет расти в среднем на 6,9 процента за этот период, даже в США и Европе будет расти гораздо более медленными темпами 2,5% в год.”

Цены на акции (которая зависит от индекса развивающихся рынков MSCI) и цены облигаций (индикатора по индексу JP Морган Эмби+) по-прежнему растут. Кроме того, как центральные банки развивающихся стран (и далее) повышение процентных ставок, возврат на инвестиции (и, следовательно, привлекательность для инвесторов) будет расти и дальше. В самом деле, если спреда свопа кредитного дефолта какой-либо признак, риск по умолчанию считается низкой в странах с формирующимся рынком. Это означает, что инвесторы будут компенсированы меньше риска больше прибыли! Это не больно, что – как недавно председатель ФРС Бен Бернанке указал – инвесторы подстегивали бу убеждение, что валюты развивающихся рынков продолжит дорожать, обеспечивая дополнение импульс отдачи.

Это не похоже на контроль за движением капитала и другие меры, принятые с формирующейся рыночной экономикой будет иметь значительное влияние на замедление притока иностранного капитала. Инвесторы уже разрабатывают продукты, чтобы сорвать контроль. Так называемые глобальные облигации, например, разрешить иностранным инвесторам покупать облигации развивающихся рынков без необходимости платить какие-либо специальные налоги, потому что они рассчитываются в валюте инвестора. Кроме того, инвесторы с долгосрочным горизонтом может утешиться тем, что такие налоги станут незначительными, когда выделяется на протяжении ряда лет.

Есть, однако, причины, чтобы быть осторожными, в краткосрочной перспективе, плохие новости и вспышки неприятия риска неизменно нажмите возникающих сложных рыночных активов. Независимо от того, какую информацию можно почерпнуть из кредитных дефолтных спрэдов, большинство инвесторов по-прежнему ассоциируется у нас с безопасностью и развивающиеся рынки с волатильностью. Вот почему, когда новость о финансовых проблемах Ирландии сломал, валюты развивающихся рынков упали, а доллар укрепился.

Кроме того, рост процентных ставок может привести облигаций цены снизились, и на фондовом рынке оценки не могут поддерживаться основы: “развивающиеся рынки в среднем зафиксирован рост экономики примерно на 4 процента за последние несколько лет, в то время как компании только зафиксировали рост прибыли половины. В Китае за последние десять лет экономический рост составил около 10 процентов, а рост доходов компании был только около 2 процентов”. Есть также свидетельства того, что инвесторы и компании из стран с формирующимся рынком, пользуясь своей сильной валюты вкладывать деньги и покупать за границей, изменив направление потока капитала.

Лично я слегка бычьи в отношении валют развивающихся рынков. Цифры, которые я привел в начале этого поста было ясно, что мы еще не на территории пузырь. Кроме того, даже если фундаментальные показатели развивающихся рынков не столь сильны, как иностранных инвесторов, хотелось бы верить, они, конечно, намного сильнее, чем в промышленно развитых странах. Независимо от того, если/когда валютные войны будет решен, краткосрочные перспективы для валют развивающихся рынков остаются яркими.

Также читайте: