Уменьшенная чехол для китайского признательность юаней

Китайский юань укрепился более чем на 27.5% с 2005 года, когда Народный банк Китая (“НБК”) официально присоединилась к международному давлению и начал расслабляться юаня к доллару привязывают. По Китаю и экономистов, что юань будет дорожать и дальше, таким образом данный. Тут вопрос не Если, а когда и в какой степени. Но что, если преобладающая мудрость ошибается? Что если юань сейчас справедливо оценены, и экономической основы не требуют дальнейшего роста?


До 2005 переоценки, экономисты утверждали, что юань (также известный как китайский юань) был недооценен на 15% – 40%, а американские политики использовали это в качестве основы для предложения 27.5% сквозных тарифов на всем китайским импортом. Учитывая, что юань уже оценили это точная маржа (и даже больше, когда учитывается инфляция), не должны в одиночку будет достаточно, чтобы заставить замолчать критиков, даже не глядя на изображение на землю? Как сенатор Чарльз Шумер продолжать настаивать на дальнейший рост, когда рост юаня превышает его первоначальные требования? Увы, предвыборный сезон на нас, и мы не можем надеяться сделать политический смысл этого вопроса. Мы можем, однако, попытаться проанализировать экономический смысл.

Китай манипулирует стоимость юаня, чтобы дать конкурентное преимущество для китайских экспортеров, проходит условная линия мышления. Смотрите не дальше, чем профицит торгового баланса Китая для доказательства этого, верно? Как оказалось, Положительное сальдо торгового баланса Китая стремительно сокращается. В 2006 году было целых 11% ВВП. В прошлом году она упала до 5%, и согласно прогнозам Всемирного банка располагаются ниже 3% за каждый из следующих двух лет. Благодаря первый дефицит торгового квартала – первый за семь лет профицит торгового баланса Китая может составлять незначительную часть (~.2%) роста ВВП в 2010 году.


Имея это в виду, зачем НБК даже думать о разрешении юаня укрепиться? Согласно одной точки зрения, сужению торгового дисбаланса является лишь временным. Когда цены на сырьевые товары осесть и мировой спрос полностью восстановится, более активное сальдо торгового баланса будет следовать. На самом деле, МВФ прогнозирует профицит текущего Китая будет расти на 8% к 2016 году. Как вы можете видеть из графика ниже (любезно экономист), однако прогнозы МВФ оказались слишком пессимистичными в течение как минимум последних трех лет, и теперь он имеет очень мало доверия. Кроме того, экономика Китая постепенно переориентируется от экспорта и в отношении внутреннего потребления. Как житель Китая, я могу, конечно, подтвердить это явление, и в последние несколько лет наблюдается взрыв в количестве машин на дороге, внутреннего туризма, и демонстративное потребление.


Лучшего аргумента для дальнейшего роста курса юаня поставляется в виде инфляции. В 5,4%, инфляция официально почти 3-летнего максимума, и есть доказательства того, что Народный банк Китая уже признает, что разрешение юаня, чтобы сохранить рост представляет собой лучший инструмент для содержащих эту проблему. Он уже повысил норматив обязательных резервов банков в несколько раз, но есть предел тому, что этого может достичь. Между тем, Народный банк Китая по-прежнему неохотно, чтобы поднять процентные ставки, потому что больше “горячих денег” приток (оценивается в более чем $100 млрд в год, если не намного выше) и потенциально дестабилизировать банковский сектор. За счет повышения стоимости юаня, Народный банк Китая могут ограничить влияние роста цен на сырье и инфляционные сил.

В самом деле, некоторые считают, что Народный банк Китая будет ускорить темпы удорожания, так как поддерживает рост цен в прошлом месяце .9%. Другие считают, что единовременный признательность будет более эффективным, и, следовательно, более вероятно. Это позволит не только убрать мотивацию для дальнейших горячей приток денег, но и сократить потребность Народного банка Китая продолжить накопление золотовалютных резервов. В 3 триллиона долларов США+ (1,15 трлн долларов, которые хранятся в казначейских ценных бумаг США), этих запасов уже большую головную боль для политиков. Просто констатирую очевидное, глава НБК Чжоу Сяочуань официально называемые резервы “слишком много”. (Стоит отметить, что продвижение юаня в качестве международной валюты является обратным, в некотором смысле, вызывающие резервов на воздушном шаре даже быстрее).

Для записи, я думаю, что китайский юань является очень близко к справедливой оценке. Это может показаться смешным утверждение, когда китайские зарплаты и цены все еще значительно ниже среднемировых. Но учтите, что то же самое верно для большинства стран с формирующейся рыночной экономикой, в том числе и те, которые не привязывают свои валюты к доллару. Это не значит, что юань не будет – или что он не должен – продолжать расти. По сути, Центробанк должен сделать больше, чтобы гарантировать, что юань ценит равномерно против всех валют, поскольку большая часть роста юаня на сегодняшний день имеет место по отношению к доллару США. Это всего лишь комментарий, что Народный банк Китая уже близка к выполнению обещаний, которые он сделал по поводу юаня, и, забегая вперед, я считаю, что наблюдатели должны ожидать, что его политика форекс будет изменена для стимулирования внутреннего целями макроэкономической политики.

Также читайте: