Центральные банки поддерживать запасы казначейских ценных бумаг США, но как долго?

Вчера китайский премьер-министр Вэнь Цзябао в эфир растущая обеспокоенность своей страны по поводу продолжения одалживать деньги США. В рамках плана стимулирования экономики США и других инициатив, связанных с расходами США, г-н Вэнь понятным причинам обеспокоены огромного Китая казначейских ценных бумаг США:

Президент Обама и его нового правительства был принят ряд мер для борьбы с финансовым кризисом. У нас есть ожидания в отношении последствий этих мер. Мы отдали огромное количество денег в США, конечно, мы озабочены безопасностью наших активов. Честно говоря, я немного волновался.

Пока объявление представлено политическое позерство (к все более беспокойным, китайские аудитория), должно быть учтены в качестве предупреждения, что мы не можем ожидать, что Китай (и другие иностранные центральные банки), чтобы финансировать дефицит бюджета США на неопределенный срок.

Давайте отбросим риторику на мгновение, и изучить данные. На этой неделе отметил большой спрос на казначейские ценные бумаги, которые были проданы с аукциона казначейства в течение нескольких дней подряд. Несмотря на исторически низкую доходность (см. график), инвесторы продолжают скупать облигации казначейства, в основном ради риска. Недавно возрожденный выпуск 30-летних облигаций также прошло без сучка и задоринки, и были более чем в 2 раза превысил предложение. Наиболее актуальными для этой дискуссии является тот факт, что иностранные центральные банки приходится до 46% спроса!

Последнее Федерального статистического выпустить резерв рисует аналогичную картину. При этом иностранные центральные банки и другие международные институты сократили свои запасы американских государственных ценных бумаг незначительно по сравнению с предыдущей неделей, снижение было в основном незначительным. В целом, такие предприятия увеличили свои запасы, по крайней мере, по сравнению с предыдущим годом 440 млрд долларов, доведя их общее количество до приблизительно 3 триллиона долларов (в зависимости от источника данных). Вклад Китая остается существенным. Своего 2 триллиона долларов валютных резервов“, - говорят экономисты половину тех денег, которые были вложены в казначейские ноты США и других государственных ценных долг”.

Однако, есть несколько причин, почему я не думаю, что эта тенденция будет продолжаться. В первую очередь, накопление в иностранной казначейских облигаций, которые произошли за последние десятилетия было в значительной степени продуктом неустойчивых глобальных экономических дисбалансов, как нетто-экспортеров к нам вкладывали свои излишки многолетних торговля в то, что они воспринимаются самых безопасных инвестиций в мире. Временно отложив ли трежерис на самом деле в безопасности, экономические показатели свидетельствуют о том, что центральные банки просто не имеют возможностей по увеличению своих владений гораздо больше. Торговый профицит Китая упал до последнего 4,8 млрд $в месяц; один экономист прогнозирует профицит всего 155 млрд. $В 2009 году, по сравнению с в 2008 году почти 300 млрд долларов.

Вы также можете удалить из списка Япония - второй по величине держателем ценных бумаг Казначейства США - что сейчас дефицит торговли. Вместо этого, обе страны публично объявил о планах использовать часть своих валютных резервов для финансирования внутренних экономических инициатив.

То есть одинаково неустойчивого краткосрочного накопления в гособлигации США, которые в значительной степени является продуктом технических факторов. Как я уже упоминал выше и которые должны быть понятны для всех инвесторов - текущая тема основных рынков ценных бумаг является одним из рисков. На самом деле, теперь кажется, что пузырь формируется на рынке облигаций, и “любой исход теперь может спровоцировать продажи по всем направлениям. Держатели внешнего долга, вероятно, немедленно репатриировать свои средства, чтобы снизить риск быть последней для преобразования”.Как только рынки восстановятся - их насчитывается уже зарождающейся показания– инвесторы, вероятно, сократить свои портфели государственных облигаций, или, по крайней мере, не расширять свои владения.

Даже самые консервативные прогнозы показывают, совокупный дефицит бюджета в течение следующих нескольких лет, измеряемых триллионами. Если неприятие риска тема получает в течение следующего десятилетия, представляется маловероятным, что иностранцы могут быть использованы для финансирования более мелкие части, оставив Федеральная резервная система (с помощью своего печатного станка), чтобы восполнить дефицит.

Также читайте: