Судьба фунта связана с долговым кризисом ЕС

С момента возникновения долгового кризиса в Греции, политики Великобритании в очередной раз погладить себя по спине за то, что не присоединились к еврозоне. В противном случае, они будут в том же неловком положении, как Франция и Германия, чья экономическая мощь является основой всей еврозоны и задаются вопросом о том, если и как они должны оказывать поддержку Греции. Учитывая, что фунт подешевел на еще быстрее клип, чем евро в последние недели, однако, похоже, инвесторы не разделяют их чувство самоуспокоенности. Что это дает?

Один может быть склонны утверждать, что фунт падает по причинам, не связанным с Грецией и проблемы ЕС. Ведь большинство экономических данных, полученных от Великобритании в эти дни не совсем положительные. ВВП вырос на лютую .4% в четвертом квартале 2009 года, и Банк Англии, сама, пересмотрела-это прогноз на 2010 год до 1,5%. Кроме того, инфляция ползет вверх, а краткосрочные ставки остаются низкими, такими, что реальные процентные ставки (и, соответственно, нести связанные с проведением фунтов) в Великобритании фактически отрицательный.

Пока только это будет являться основанием для продаж фунта, беглый взгляд на GBP/USD и EUR/кросс-курсы доллара США показывает, что фунт и евро падают в тандеме. В моих глазах, это означает, что инвесторы оспариваемого связь между ситуацией в ЕС (например, Греции и прочих “свиней” экономики) и в Великобритании. И неудивительно, поскольку уровень задолженности Великобритании острыми, как любой другой стране, развивающихся или промышленно развитых. Дефицит бюджета составляет 13%, что несколько выше, чем в Греции. Частный долг оценивается в £1,5 трлн, или £60,000 в семье, которая является самой высокой (в относительном выражении) в мире. “То есть триллион фунтов залог из банка, в триллион фунтов государственных пенсионных обязательств, триллион фунтов государственного долга и тем забалансовых частные схемы финансирования инициатив. Если сложить реальные обязательства в Великобритании вы обнаружите, что Великобритания движется к общей долговой нагрузки несколько раз ее ВВП”, - резюмировал один из аналитиков.

Конечно, в этом нет ничего нового. Я сам написал про надвигающийся долговой кризис в Великобритании и в предыдущих случаях. Во время такого кризиса еще далеко, беспорядки в Греции вызывает инвесторов, чтобы бросить свежий взгляд на сходства и различия в Великобритании, и они явно не нравится то, что они видят. С одной стороны, независимость денежно-кредитной политики в Великобритании означает, что он может выкачать свой долг (просто печатая больше денег), в отличие от Греции, чье членство в Европейском валютном союзе исключает такую возможность. А это означает, что Британия, в конечном счете, менее вероятно, чтобы объявить дефолт по своим долгам, это делает его более вероятно, что ее валюта будет ослабевать в какой-то момент в будущем, так что его обязательства остаются послушными. Инвесторы в облигации, то право британских облигаций, а валюты инвесторы одинаково верно гнушаться фунта в пользу евро.

Похоже, что концепция Британии из себя несколько ущербной. В то время как он думает о себе как сродни Франции или Германии (и, следовательно, является достаточно счастливым, чтобы не быть членом ЕС на данный момент), рынки, кажется, думают о нем, как Испания или Португалия. Смысл в том, что в настоящее время рынки считают, что Великобритании было бы лучше если бы она была членом ЕС, чем на своих собственных. Конечно, это утверждение весьма спорно (и все-таки вряд ли), но это стоит иметь в виду, потому что инвесторы, видимо, считают.

Как обычно, Банк Англии остается (возможно, умышленно) не замечая всего этого. Он рассматривает расширение своей программы количественного смягчения, которая должна была закончиться в этом месяце. Эта программа отвечает за расширение денежной массы, равная 14% от ВВП в 2009 году! Большинство экономистов считают это позорным провалом, и, похоже, преуспели лишь в качестве катализатора роста цен (инфляции ака), а не выход (он же ВВП). “Подозрения в том, что правительство Великобритании и Банк Англии не переживала, что фунт остается слабым в этом репозиционирование валют. Они действительно могут приветствовать его. Нет аппетита для повышения процентных ставок по укреплению Стерлинга и никакого смысла делать экспорт тяжелее за счет укрепления обменного курса”.Они были бы мудры, чтобы помнить о том, что во время обесценивания валюты полезна для обесценивая существующую задолженность, он может иметь непредвиденные последствия в виде отпугивая инвесторов, и сделать его трудным для финансирования задолженности в будущем.

Валюты инвесторы могут опередить их в этом.

Также читайте: