Развенчание мифа: доллар и дефицит

На прошлой неделе я высказал мнение по официальной политикой Форекс США (“политика сильного доллара” - это шутка). Большинство моих анализов были направлены на слабые усилия американских политиков в неспособности, чтобы выполнить эту политику, и я уделял мало внимания политике. С этого поста, то я хотел бы обратиться ли сильный доллар, на баланс, на самом деле благо для экономики США, а конкретно, так как она несет на торговый баланс.

Дин Бейкер, американская Перспектива, в пост уместны в этой дискуссии, писал, что “люди, которые принимали Экон 101 известно, что колебания валютного курса являются механизмом, с помощью которого торговые дисбалансы регулировать”.К сожалению, любой, кто следует на рынке Форекс без сомнения понимает, реальность намного сложнее. Как сообщили WSJ, экспорт из США возрос в течение последнего десятилетия, когда доллар падал. Дело закрыто, верно? Однако, экспорт также вырос в течение 1990-х годов, когда доллар был на самом деле растут. Это противоречие должен сделать кто-то думает дважды, прежде чем предполагая, вырезать и сушат, отношения между долларом и экспорта подумайте дважды.


В то время как курсы валют, безусловно, коррелируют с объемом экспорта, есть несколько смешанных переменных. Кулак-это промежуток времени между колебаниями курса валют и соответствующее изменение структуры экспорта. Это потому, что большая часть международной торговли осуществляется крупными компаниями и, поскольку глобальные цепочки поставок не полностью жидкость. Другими словами, если завтра доллар рухнет, пройдут годы, прежде чем компании смогут полностью измените свои механизмы поиска.

Кроме того, это, в основном, на непродовольственные товары длительного пользования, что компании имеют относительную гибкость при выборе мест поиска. В этом возрасте ODM и OEM, это не сложно Найк перенести производство во Вьетнам, если китайский юань является переоцененной вдруг. С другой стороны, это значительно сложнее для перемещения автомобильный завод или нефтеперерабатывающий завод. Инвестиции в производственные объекты на товары длительного пользования осуществляются на долгосрочной основе, тогда, и не реагируют на краткосрочные изменения валютных курсов. Если смотреть на распределение экспорта США, это в значительной степени сконцентрированы в сфере услуг и высокотехнологичных продуктов, многие из которых (пока) практически на аутсорсинг.

Товаров и услуг, которые низкоквалифицированных трудоемких, очевидно, экономически эффективным, чтобы производить их за рубежом, потому что зарплаты ниже. Это не является продуктом обмена валют, а различия в уровне жизни и уровне развития. В Китае (где я работаю), зарплата на заводе не превышает 8RMB за доллар (около 1,25 долларов по текущему курсу). Консервативно, что, наверное, меньше, чем 1/20 от нас ответная часть зарплаты, когда вы смотрите на зарплату и пособия. Вот почему слабый доллар не сделал много, чтобы вдавить нас спрос на импорт. Лично я не ожидал увидеть юаня поднимется 1500% в ближайшие несколько лет, чтобы стереть это несоответствие означает, что нереалистично ожидать, что доллар США обесценится достаточно, чтобы когда-нибудь принять нас достаточно низким в некоторых экспортных категорий.

Очевидно, что обратное верно для импорта. С точки зрения США, перекладывание недлительного продукции за пределами США представляет собой постоянные структурные изменения в экономике США. Независимо от того, как низкий доллар тонет, это не разумно предположить, что нас вновь станет очагом низкотехнологичные активности, что была раньше.

В целом, экспорт фактически постоянно возрастала на протяжении последнего десятилетия (и последние 50 лет, в среднем); проблема в том, что импорт вырос еще быстрее. На самом деле, приливы и отливы в дефицит торгового баланса может быть лучше объяснено глобального экономического цикла, чем краткосрочные колебания валютных курсов. Несмотря на слабый доллар, дефицит торгового баланса США увеличилось за последнее десятилетие из-за сопоставимый взрыв потребления в США, что стало возможным благодаря дешевым кредитам. Когда этот цикл внезапно подошла к концу в 2008 году, дефицит торгового баланса сократился резко, несмотря на рост доллара, которые происходили одновременно.

Учитывая, что США имеет в основном обязалась импортировать определенные товары, сильный доллар-это на самом деле выгодно, потому что снижает стоимость ее импорта. В краткосрочной перспективе, тогда, снизилось на 20% в долларе и следовало ожидать, коррелирует с ростом 20% дефицита торгового баланса. Есть надежда, что это можно компенсировать в долгосрочной перспективе, с перебазированием производственных мощностей (да, иностранные компании также поручить нам; это не односторонний исход) в США и создание новых продуктов/услуг, которые могут заполнить пустоту, из тех, что уже были переданы.

Короче, не понятно, что слабый доллар позволит резко улучшить торговый дисбаланс США. Это может быть достигнуто не за счет слабого курса рубля, но через стимулы, которые стимулируют инновации и сокращения потребления некачественной, непродовольственные товары длительного пользования, большинство из которых производятся за рубежом. Если учесть инфляцию (сильный доллар сдерживает рост цен в чеке) и финансирования (сильный доллар увеличивает желание иностранцев инвестировать и кредитовать нас лиц) льгот, сильный доллар, вероятно, обеспечивает чистую выгоду для экономики США. Если Бернанке и Гайтнер реально верят этому, было бы неплохо, если бы они проводили политику соответственно.

Также читайте: