Ралли евро: временное или постоянное?

С начала июня евро вырос на целых 8% по отношению к доллару США, и по сопоставимой рентабельности по отношению к другим валютам. Главный вопрос, который интересует каждого, конечно, является ли это временный откат или постоянной коррекции.


Аргументы в пользу бывшей довольно сильный. В частности, евро/медвежьи настроения USD был расширен до такой крайности уровне, что откат – временный или постоянный – в основном неизбежным. С этой точки зрения, то, что мы видели разворачиваться за последний месяц-полтора-это классическая короткая выжимка. В основном, те, кто был шорт по евро были вынуждены накрыть позиции их когда начался митинг, который, в свою очередь, спровоцировало продажи больше, и, в конечном счете, накликать ралли. В результате, “разница в количестве ставок хедж-фондов и других крупных спекулянтов на снижение курса евро по сравнению с прибыль упала до 38,909 на 6 июля, по сравнению с рекордной чистой шорты 113,890 на 11 мая.”

Из-за его внезапного роста евро стала гораздо менее привлекательной валютой фондирования для спекулянтов. Это способствует тому, что другие центральные банки не торопятся повышать процентные ставки, что означает, что это трудно повернуть солидную прибыль (на основе с учетом рисков) от короткого замыкания евро. Кроме того, рынки начали обращать внимание на фундаментальные экономические показатели в США, которые были оттеснив евро в одном из вечно важно соперничество на валютных рынках. Короче, все вдруг стало очевидным для трейдеров, что экономические и финансовые условия в США остаются в лучшем случае сопоставимы с ЕС.

И наконец, существует неявное признание среди руководства ЕС о том, что так называемый суверенный долговой кризис фактически во многом банковского кризиса. Этот прием пришел в виде стресс-тестов по 91 из крупнейших банков ЕС, разработанный с целью определения их воздействия на суверенный долг и успокоить инвесторов. В конце концов, “он был немецким и французским банкам, которые привели путь в кредитовании Греции или Испании.” Этот подход породил такие банки откладывать миллиарды потенциальных потерь и значительно ограничивать свою кредитную деятельность.

К сожалению, инвесторы не сомневаются в том, что стресс-тесты будут достаточно жесткими, видя в них всего лишь рекламный трюк: “в то время как ЕС пытались опровергнуть эти подозрения, пообещав опубликовать результаты стресс-тестов, на рынке опасаются, что стресс-тесты будут силу некоторых банков в списания потерь от невозвратных кредитов”. Как следствие, инвесторы по-прежнему в равной степени обеспокоены возможностью суверенного дефолта, даже если это только частично.

Другими словами, консенсус заключается в том, что, несмотря на все усилия ЕС по борьбе с кризисом, она по-прежнему до сих пор не принят значимых структурных реформ, предпочитая краткосрочные временные решения. По мнению экономиста, “дискуссия о том, как сэкономить в Европе единой валюты от распада застрял...потому что в зоне евро доминирующей державы, Франция и Германия едины во мнении о необходимости более тесного взаимодействия в зоне евро, но не уверен, что для согласования.” Там по-прежнему из-за отсутствия согласия по поводу того, экономически и финансово слабых членов ЕС будет разрешено оставаться членами, и если это так, что если что-то будет сделано, чтобы держать их в узде.

Как вы можете видеть на графике выше, время быстро уходит. Для большинства стран ЕС, сейчас долг растет быстрее, чем ВВП. С точки зрения многих инвесторов, по умолчанию выглядит как наиболее вероятный исход, поскольку такие страны не хватает политической мобилизации, чтобы сократить свои бюджетные дефициты, они не могут обесценить свой долг за счет девальвации валюты, из-за единой валюты.

Таким образом, к консенсусу (на данный момент) заключается в том, что запуск евро скоро придет к концу. По мнению Citigroup, “евро продолжит падать и головой к $1.10-$1.15 диапазон. Рынок переварил много плохих новостей о евро. Нет большого оптимизма’.” Между тем", " БНП Париба “ожидает, что евро упадет до паритета к концу 2010—один евро за доллар—это уровень, который не видела с декабря 2002 года...[и] дрифт на 97 центов до достижения дна в третьем квартале 2011 года.”

Также читайте: