Понижение Рейтингов Вмятины Японская Иена

На прошлой неделе, S&Р выполнены слухи путем снижения суверенного кредитного рейтинга Японии. Движение немедленно вызвало заголовки заполняются со слов, как “мутить” и “кипиш”, и аналитики предсказывали начало масштабной коррекции, вроде тех, что я прогноз в январе. Я решил подождать несколько дней, прежде чем отправлять на этот рассказ, для того, чтобы подождать пока пыль осядет. Я рад, что сделал, поскольку упорное нежелание йены скользить дальше попрошайки какое-то объяснение!

Оглядываясь назад, иену, 1% - ное падение в ходе торговой сессии этого дня был скромный по любым меркам, несмотря на попытки финансовых СМИ характеризуют его как чрезвычайный. Даже те аналитики, которые признали, что падение иены было довольно обыденным утверждали, что девальвация началась после того, как на рынках Forex есть шанс переварить все последствия понижения. Саймон Деррик, старший валютный стратег банка Нью-Йорка Меллон сказал "Уолл Стрит Джорнал", “я не удивлюсь, если будет вторая волна слабости иены, связанного с Нью-Йорке открыт”.

Так сильно, как можно было бы ожидать понижения, чтобы сделать большой всплеск, есть несколько объяснений, почему это не так. Прежде всего, этот шаг был относительно скромным – с АА до АА–, А S&P указало, что не было никакого риска дальнейшего понижения рейтингов в ближайшем будущем. Во-вторых, как я уже сообщал в середине января, слухи снижения рейтинга были циркулирующих в течение некоторого времени. Когда вы посмотрите на плачевное состояние японской государственных финансов, это было действительно только вопрос времени прежде, чем рейтинговые агентства проснулся к реальности. Японский государственный долг, по прогнозам, достигнет в этом году целых 204% от ВВП, а по мнению S&P, он не имеет никакой “последовательной стратегии” для решения этой проблемы.

Самое главное, большая часть суверенного долга Японии (~95%) проходит со стороны отечественных инвесторов, что означает, что влияние каких-либо отток иностранного капитала были крайне ограничены. Из-за постоянно низких процентных ставок, японские вкладчики имеют несколько вариантов, но копить свои денежные средства в японские государственные облигации, доходность которых практически не сократилась в результате снижения рейтинга и по-прежнему чрезвычайно низок.

Трудно сказать, будет ли эта ситуация изменится. С одной стороны, значительная часть японских инвесторов, кажется, признают, что хранить деньги дома-гиблое дело. “По данным Банка Японии, лиц, проведено около 4.83 трлн иен ($58.87 млрд) в иностранной валюте депозиты в японских банках по состоянию на конец ноября прошлого года, выросли на 2,8% по сравнению с годом назад, и самый высокий, поскольку Центральный банк начал предоставлять данные в апреле 1999 года.” Из-за старения населения, роста аппетита к риску и увеличение разрыва между доходностью, эта тенденция продолжится в ближайшем будущем.


С другой стороны, все это отток капитала неизбежно отражается уже в иены, которая по-прежнему сильны, несмотря на керри-трейд. Возможно, японская экономика была занижена. В то время как профицит текущего счета имеет признаки сужение, тем не менее он остается излишек. Возможно, это потому, что японские компании доказали, что они способны адаптироваться к растущей иены, либо на снижение издержек или перенося производство за рубеж. В то время как японские розничные инвесторы перевести деньги за рубежом, японские компании репатриируют устойчивый поток прибыли домой.

Лично я стою, например, утверждает, что я сделал в мой последний пост и мой прогноз, что иена будет дешеветь в 2011 году. Я думаю, что это собирается взять больше, чем понизить рейтинги, чтобы зажечь коррекции. Может быть, очередная интервенция Банка Японии, будет двигаться в противоположном направлении...но это уже тема для другой день.

Также читайте: