Понимание ситуации в Греции

С этим постом, я хочу попытаться прояснить греческого финансового кризиса. Проблема в том, что это не совсем ясно, насколько серьезна проблема, потому что большинство СМИ по освещению кризиса была направлена на восприятие финансовых рынков, а не его глубинные основы. В конце концов, я думаю, что это важно понять.

Газета "Файнэншл таймс" опубликовала большую шкалу, которая показывает восприятие и параллельной реальности. Хотя там были, конечно, другие важные события, которые несут в финансовом положении Греции (кроме перечисленных ниже), можно увидеть, что финансовые рынки, по сути, своя реальность. Например, едва ли в ответ на Октябрьской объявление о том, что дефицит бюджета Греции будет 12.7%, что на 5% выше, чем в предыдущих оценках. На самом деле, рынки только стал медвежьим на греческий долг после того, как правительство объявило, что оно будет пытаться привести долги до 9,4% с помощью различных мер.


Апологеты рынках будет правильно задаться вопросом, почему инвесторы должны быть склонен верить правительству Греции, когда он сказал, что она может контролировать дефицит бюджета. Достаточно ярмарка. И все-таки, интересно, почему рынки вдруг начал беспокоиться о бюджетных проблем Греции, когда только пару месяцев назад, возможности колоссальные дефицит бюджета 12.7% еле заставили инвесторов мигать. Кроме того, кредитный кризис бушует с 2008 года, что означает, что рынки не имели достаточно времени, чтобы переварить последствия кризиса для финансового положения Греции.

В эти дни, где финансовый кризис, шансы являются производными не далеко ушли. В качестве спреда свопа кредитного дефолта (т. е. стоимость страхования против дефолта Греции по своим обязательствам займа) выросли, поэтому есть опасения, что это Бона ФИДЕ кризиса. “Это как Хвост виляет собакой...есть эффект домино, как базовых позиций начинают казаться более рискованными, запуск моделей риска и вынуждают портфельных менеджеров продавать греческие облигации”, - сказал один менеджер портфеля. С этой точки зрения, это выглядит почти как этот “кризис” полностью изготовлен аферисты ради наживы. Обобщенный другой аналитик, “это как покупать страховку от пожара на дом вашего соседа — вы создаете стимул для того, чтобы сжечь дом.”


Честно говоря, Греция тоже сыграло свою роль в спекуляции с деривативами, и в какой-то степени, он был даже более отвратительной, чем спекулянты. Помощь Голдман Сакс (кто сейчас делает ставку на дефолт Греции [как ООН-иронично, что есть!]), Греция заключила ряд соглашений своп последнего десятилетия, которые он использовал, чтобы скрыть свои истинные долговой нагрузки. “С использованием исторического курса, не точно обозначим рыночную стоимость евро, Гольдман эффективно развитой Греции кредит в €2,8 миллиарда. По правилам—для учета ЕС были ужесточены в 2008—Греция не обязана включать кредит в целом государственный долг в его книгах”.Теперь, что эти операции были обнаружены и правда выходит на свет, финансовых рынков по праву переоценивать риск дальнейшего кредитования Греции.

Нет никаких сомнений, что долговые проблемы Греции серьезно. Как обозначать ли это в условиях кризиса необходимо, это зависит от ваших стандартов. Греция занимает лидирующие позиции в списке на множество индивидуальных “долговой устойчивости” критерии. В 94,6% от ВВП, что чистый долг является одним из самых высоких в мире. Прогнозируемый дефицит бюджета на 2010 год также высока, хотя и не самый высокий. Его стоимость заимствования также значительно выше, чем прогнозируемый рост ВВП, что означает, что чистый долг будут продолжать расти до тех пор, пока профицит бюджета может быть произведено. При среднем эти меры в совокупности, то окажется, что долговые проблемы Греции являются наиболее неустойчивыми в любой стране мира. Но это не новость.


С другой стороны, средневзвешенный срок погашения греческих долгов составляет 7,7 лет, значительно выше среднего, и много времени (сравнительно) греческие разобраться в этом бардаке и надежности новых кредиторов. К последнему концу, он нанял бывший трейдер облигациями возглавить его агентство по управлению долгом. Для того, чтобы улучшить свое финансовое положение, он объявил о серии мер жесткой экономии, включая сокращение бюджетных расходов, повышение налогов, урезание зарплат бюджетников, и более строгие законы против уклонения от уплаты налогов.

На данный момент, понижение рейтингов выглядит неизбежным, и некоторые аналитики считают, что кризис уже стать самосбывающимися. Поскольку расходы по займам растут, это только делает его более вероятно, что Греция будет по умолчанию, которая заставляет цены расти и дальше, и так далее. С другой стороны, греческие политики прямо о своей позиции (“министр финансов Греции Джордж Папаконстантину отметил на этой неделе: ‘люди думают, что мы в ужасном беспорядке. И мы’.“) и есть план по исправлению ситуации. Есть повод для скепсиса здесь, но и для Надежды. И это идет не только для Греции, но и для евро.

Также читайте: