Почему японская иена продолжает расти?

Большинство сегодняшних новостей о японской иены сосредоточиться на одном: интервенции Центрального банка. В основном, журналисты стали сосредоточены на вероятность проведения дополнительных интервенций на валютном рынке со стороны Банка Японии. Однако, эта навязчивая идея привела их обозреть более широкий вопрос: почему иена продолжает расти?

Меня побудило задать этот вопрос после прихода на приведенном выше графике, который отслеживает историческое представление японской иены по отношению к доллару США. Вы можете увидеть, что с 1970 года иена подорожала на целых 350% по отношению к доллару. Она удвоилась в стоимости с 1990 года и выросло на 14% С начала года, на маршруте до 15-летнего максимума. За тот же период (фактически с 1980 года, я не смог найти данные с 1970), экономика Японии расширилась в среднем годовой рост на 2,2%. За последние 10 лет, в среднем составляет ничтожные .9%. Противоречие между основами и реальность не может быть более суровым!

Кроме того, аппетит инвесторов к риску укрепляется. В течение большей части последнего десятилетия, несут торговле вызвало иены снизится до 120 долларов США/иена, так как инвесторы заимствовали иену в массы с целью покупки высокодоходных активов. Кредитный кризис вызвал короткое сжатие (т. е. быстрого раскручивания керри трейд позиций) в начале 2007 года, и причиненный иены на ракете вверх. Если что, мы ожидаем, что иена в зеркало свою работу несколько лет назад, так как инвесторы предлагают низкие процентные ставки в Японии и восстановить керри трейд позиций в Иене.

Недавно на валюты развивающихся рынков, глобальные акции, сырьевые товары и другие рискованные активы, конечно, кажется, поддерживают стратегия керри-трейд. Со своей стороны, Банк Японии также делает все возможное для создания здоровой окружающей среды для ручной торговли на печатание валюты, ослабление денежно-кредитной политики, и борется против иены от роста. И еще, если действительно есть до сих пор несут трейдеры (и наверняка есть!), текущая тенденция на рынке Форекс показывает, что они очень сильно превосходили те ставки на рост иены.

Трудно понять этот феномен. Те, которые держат иен заработать номинальную доходность около 0%. Долгосрочные процентные ставки (индикатора по 10-летним государственным облигациям) только чуть выше – на 1% – и, конечно, слишком мала, чтобы привлечь иностранных институциональных интересов. Кроме того, хорошо известно, что 90% японского государственного долга удерживается внутренних вкладчиков. Между тем, японский фондовый рынок стагнировал на протяжении более 2 десятилетий, и средний индекс Nikkei ниже, чем в любом пункте начиная с 1985 года (за исключением короткого периода после дот-комов бюст. Японский недвижимого имущества в равной степени непривлекательны.

В результате, есть только два возможных основания для продолжения иены вверх толкать. Первая-это фундаментальные/структурные и подключен к сальдо торгового баланса Японии. Несмотря на повышение валютного курса, японский экспортный сектор продолжает оставаться единственным светлым пятном в экономике, в противном случае ограниченные источники роста. По сравнению с 2009 годом, Положительное сальдо торгового баланса составляет 83%, чему способствовал рост на 50% в сентябре. Он находится на темпе, чтобы топ 100 миллиардов долларов за год. В этой связи иностранцы, которые покупают японская иена сделать так, потому что они должны - в целях торговли.

Второй источник спроса на японские иены-это так называемое убежище потоков. В то время как японская иена не является высокодоходной валютой, это на самом деле отличное средство сохранения стоимости. [Это одна из трех основных функций, что валюта должна выполнять. Две другие являются средством обмена и расчетной единицей]. Это потому, что инфляция в Японии является самой низкой в мире, часто до нуля. Начиная с 1970 года, уровень инфляции составил в среднем только 3%, по сравнению с 4,5% в США. За последние 15 лет, инфляция была 0%. Иными словами, даже если они инвестируются в низкодоходные депозитные счета, японские вкладчики смогут убедиться, что сегодня 1 иена, вероятно, по-прежнему стоит 1 Йен 5 лет. Иностранные инвесторы могут воспользоваться преимуществами одного и того же явления, когда они сделали ставку, что курс иены будет одинаково стабильным.

С одной стороны, это несколько удивительно, что Йен был в состоянии процветать в нынешней “рисковых” инвестиций климата. С другой стороны, существует параллельная нить неприятие риска, что всегда будет существовать и тяготеют к валютам-убежищам, таким как иена. На самом деле, можно утверждать, что этот контингент инвесторов, как большой, как риск-принимая контингента, о чем свидетельствует неумолимое подорожание золота (если не Йен). Поскольку инфляция в Японии остается нулю и японский экспортный сектор доказывает, что он может быть низким не зависимо от валютных курсов, спроса на иены будет продолжать пугать мрачными прогнозами и отпор на все усилия Банка Японии.

Также читайте: