Нас апатичными про доллар

Недавно меня поразило: нас не волнует курс доллара. Если посмотреть на фискальную и денежно-кредитную политику, существует на самом деле, значительную степень согласованности. Оба отражают явное пренебрежение к тем условиям, которые необходимы для сильной валютой.

Это может показаться нелепым, учитывая потрясающую производительность доллара в последнее время. Это здорово укрепился по отношению почти ко всем основным валютам мира, а также более ценным на торгово-взвешенной основе. Имейте в виду, однако, что этот рост целиком функция (воспринимается) кризис в Европе. Это говорит не какой-либо силы доллара, а слабость в других валютах. В самом деле, как я уже писал ранее на этой неделе (“доллар парадигмы“), а вкладчики вернули свои взоры на фундаментальные показатели, доллар пострадал.

Без сверления в гайки и болты кредитно-денежной политики США, считают, что дефицит бюджета США превысит немыслимые $1 трлн в течение второго года подряд. Государственный долг растет гораздо быстрее, чем ВВП, а его обслуживание занимает все возрастающую долю в бюджете. С опасения надвигающегося из двойной рецессии, между тем, налоговые поступления, вероятно, топтаться на месте, даже независимо от того, что происходит с расходов. Короче, дефицит бюджета США намерены продолжать оставаться фактом жизни на ближайшее будущее.

Денежно-кредитная политика одинаково губительны. ФРС озабоченным сохраняя процентные ставки на низком уровне и стимулирования экономического восстановления. 2 триллиона долларов новоявленной денег все равно течет через систему, и неясно, когда будут выкачаны. Есть несколько инфляционные "ястребы" на Совет управляющих ФРС, но им не хватает силы для осуществления краткосрочных изменений денежно-кредитной политики.

Банк международных расчетов (БМР), G20 и пара экономистов, в частности, у всех вызывает тревогу, называя такую политику глупой и нежизнеспособной. По данным БМР, “удерживать процентные ставки на очень низком входит в стоимость—стоимость, которая растет со временем. Опыт учит нас, что длительные периоды необычно низких ставок облако оценку финансовых рисков, побудить искать выход и задержки корректировки баланса”.

Короче говоря, есть четкий консенсус относительно того, что проблемы хронического дефицита бюджета и низких ставок ошибочно в лучшем случае, а в худшем-катастрофическим. С точки зрения валютных рынках, что имеет значение в краткосрочной перспективе процентные ставки, и то, что имеет значение в долгосрочной перспективе является инфляция. Доллар находится в неблагоприятном положении на обоих фронтах. Процентные ставки в настоящее время около 0% – самой низкой в мире – и мягкой денежно-кредитной политики и высокий государственный долг увеличивают вероятность инфляции в неверной перспективе.

В свете этого понятия, единственный логический вывод состоит в том, что доллар просто не играет никакой роли в формировании правительства и принятии решений Центрального банка. С момента начала кредитного кризиса, это была роскошь, которую могли позволить, а капитал хлынул в США. Если/когда кризис стихает, этот капитал, вероятно, отойдет, так как инвесторы вынуждены рассмотреть основы.

Также читайте: