Много Шума Из Долга

В решении финансовых/кредитных/экономического кризиса, правительства по всему миру снизили процентные ставки, выручаемого обанкротившихся финансовых insititutions, занимается оптовой печатания денег, гарантированный долг, и вложил наличные средства в свою экономику. Однако, хотя такие программы могут иметь некоторые смягчающие последствия кризиса, они не решают основную причину. В частности, долг был просто перешел из одного учебного заведения – одного баланса на другой. Большая часть плохих долгов, который лежал в основе кредитного кризиса по-прежнему в обращении; единственное, что изменилось, кто отвечает за его погашения.

Во многих случаях, это правительства, которые взяли на себя ответственность за этот долг. Фанни Мей и Фредди Мак останется в правительстве США опекунство. Федеральный Резервный банк владеет более чем 2 триллиона долларов в казначейские облигации США и ипотечные ценные бумаги. Европейский Союз согласился в совокупности более чем 500 миллиардов долларов в долгах Греции и других неуказанных “проблемных” государств-членов. Японское правительство сумело выдать 90% своего суверенного долга на собственных граждан. Казначейство Великобритании напечатал денег и дал ее правительство Великобритании. [На рисунке ниже-настоящему интерактивен, и стоит несколько минут просматривал].

Так что возможностей для борьбы с этим долгом? С точки зрения государственного долга, во-первых, надеемся, что экономика может расти быстрее, чем долг, так что он становится более управляемым в относительном выражении и что в один прекрасный день он может быть погашен. Другой вариант-повысить налоги и/или сокращать расходы и использовать дополнительные средства для погашения долга. С учетом нынешней экономической обстановки, бывшей возможность маловероятна. Промышленно развитые страны продолжают тормозить, и значительная часть этого роста будет финансироваться за счет новых долгов. Последний вариант будет равносильно политическому самоубийству; любое правительство, которое является достаточно политически наивен, чтобы утверждать какие-либо меры жесткой экономии, будет отстранен от этой должности на следующих выборах. (С избранием сезон скоро начнется, нам не придется долго ждать подтверждения!)

Тогда единственной альтернативой является сокращение реального объема долга за счет денежной инфляции или обесценивания валюты. В США инфляция находится на 50-летнего минимума. В Японии не существует. В Великобритании и ЕС, цены почти не растут. Денежно-кредитной политики во всем мире сейчас активно пытаются подстегнуть инфляцию (по причинам, не связанным с сокращением задолженности), но безрезультатно. Процентные ставки уже находятся на дне, и центральные банки вводят миллиарды новоиспеченные деньги в оборот без какого-либо воздействия на цены.

Девальвация национальной валюты уже происходит, но основными участниками являются страны с формирующимся рынком (которые кстати больше беспокоит конкурентоспособности экспорта, чем уменьшение размера задолженности). Японская иена приближается к рекордно высоким, в то время как евро восстановился от весенних минимумов. Британский фунт находится около долгосрочного среднего показателя, в то время как доллар США снизился незначительно на торгово-взвешенной средней. В конце концов, поскольку все эти страны характеризуются высоким уровнем долга, было бы невозможно для них, чтобы девальвировать свои валюты. Кроме того, характер евро-валютного союза стран еврозоны исключает возможность снизить свои долги за счет девальвации валюты.

История та же за частные долги. Например, большая часть недвижимости долг (коммерческой и жилой), связанных с крахом на рынке жилья еще не списали. Финансовые институты и инвесторы продолжают держаться за него с надеждой, что рынок недвижимости скоро восстановится, такая, что потери не должны быть признаны. Хотя эта стратегия может подтвердить кредиторов/инвесторов в долгосрочной перспективе, она продолжает оказывать разрушительный эффект в краткосрочной перспективе, поскольку она вынуждает держателей долга, чтобы сохранить больше денег на балансе, где его не найдет свой путь в глобальную экономику.

Каковы последствия для рынков Форекс? А именно, казалось бы, подтверждают мнение, что валюты развивающихся рынков будут продолжать опережать Г4 валют в долгосрочной перспективе. В ближайшей перспективе, вполне возможно, что Г4 валюты будут испытывать некоторую признательность, так как приливы и отливы аппетита к риску и выступления с формирующимся рынком центральные банки по поручению своих валют. В долгосрочной перспективе, однако, единственной реалистичной альтернативой по умолчанию является девальвация национальной валюты, и в какой-то момент на валютном рынке придется смириться с тем, что Г4 валюты должны снижаться. [Диаграмма выше любезно экономист].

Также читайте: