Комментарий: Юань и соавт должны ценить

Хотя китайский юань якобы позволено колебаться по величине, реальность такова, что размер его колебания и темпы ее удорожания жестко контролируются центральным банком Китая. Поскольку его валюта до сих пор надежно прикреплена к доллару, Китай резко ограничены в своей способности проводить денежно-кредитную политику и тесно зеркало политики США. То же самое для остальной Азии, за исключением Японии. В то время как монетарная политика США была относительно жесткой, как это было в течение последних пяти лет, эта необходимость не вызывает слишком много проблем, большинство из этих стран бы сохранил процентные ставки на высоком уровне, независимо от нас.

Поскольку ФРС начала однако ослабление денежно-кредитной политики за последние полгода, многие из стран с развивающейся экономикой в Азии, особенно в Китае, оказались в безвыходном положении. С одной стороны, снижение процентных ставок обостряет проблему инфляции. С другой стороны, они хотят сохранить стабильный курс своих валют, чтобы не ограничивать экономический рост. Короче говоря, центральные банки должны определить, что важнее: борьба с инфляцией или стимулирование экономического роста. По мнению некоторых экономистов, эти страны настолько сильны, увеличившись почти на 10% в совокупности в прошлом году, что они могут позволить себе, чтобы замедлить, если это приведет к большей стабильности цен. Но единственный способ стабилизировать цены резко повышать процентные ставки, что будет оказывать еще большее давление на повышение курса своих валют.

Кроме того, центральные банки Азии накопили ошеломляющие $4 трлн валютных резервов. В прошлом, это был нейтральный, иногда прибыльную деятельность. Поскольку ФРС начала снижать ставки, разница в процентных ставках была перевернута вверх ногами, такие, что центральные банки сейчас теряют деньги на каждой единице местной валюты они продают в обмен на доллары. По мнению одного из аналитиков, более 160 миллиардов долларов было потеряно с июля 2006 года, и эти потери возрастут с каждого дополнительного вмешательства.

Также читайте: