Комментарий: будущее доллара

Несмотря на свою многолетнюю снижение, доллар США остается бесспорный мировой резервной валюты, заявив о 65% от общего объема резервов ЦБ. Однако, хор бабок провозглашая апокалипсис для доллара становится все громче с каждым днем. Каждую неделю, кажется, предлагает новую новость, подтверждающую, что господство доллара подходит к концу. Аналитики проводят параллели между британским фунтом 50 лет назад и доллар сегодня. Китай угрожает диверсифицировать свои резервы в евро. Иран и Венесуэла ведут призывы к цене нефти с точки зрения корзине валют, а не в долларах США. Другие члены ОПЕК рассматривают отмене привязки своих валют от доллара. Что все это значит? Действительно, доллар в опасности быть заменен в качестве мировой резервной валюты?

Короткий ответ "нет".США "двойного дефицита" расширяется каждый год в течение последнего десятилетия и экономическая теория предполагает, что для того, для текущего счета страны, чтобы сбалансировать себя, требуется падение стоимости своей валюты. В то же время, эти дефициты являются устойчивым так долго, как иностранных инвесторов, суверенных, так и частных, готовы поддерживать их. И несмотря на угрозу рецессии, экономические данные и анекдотические истории свидетельствуют, что такие инвесторы по-прежнему готовы оказывать финансовую поддержку. Например, объявления рекордные убытки американских финансовых учреждений были встречены с твердых обязательств в отношении инвестиций со стороны международных инвесторов.

Кроме того, в то время как диверсификация валютных запасов-это, безусловно, оправдано с точки зрения управления рисками, вряд ли имеет смысл с финансовой точки зрения. Дело могло бы быть сделано для иностранных центральных банков, чтобы обменять свои доллары на Евро и/или фунтах несколько лет назад, когда обе валюты торговались в относительно предложения доллара США. Теперь, что эти валюты являются более дорогостоящими, кажется сложнее оправдать покупку активов и ценных бумаг, выраженных в них. Кроме того, центральные банки должны признать, что диверсификация сейчас было бы контрпродуктивно, послав волну паники по рынкам и подрывают их усилия. Как сказал один аналитик указал, Япония и Китай, две крупнейшие держатели долларов, оба заинтересованы в дорогом долларе.

Однако, развернутый ответ на вопрос, поставленный в начале этой статьи ближе к "может быть", чем "нет". В долгосрочной перспективе, Центральный банк, безусловно, будет двигаться в направлении диверсификации портфеля валют. Для таких стран, как Китай и Япония, это поможет минимизировать риски. Для стран Ближнего Востока, которые привязывают свои национальные валюты к доллару, это позволит им проводить денежно-кредитную политику, независимую от США. В конечном счете, рынки капитала США являются наиболее стабильный и ликвидный в мире, и вне зависимости от стоимости доллара, она будет служить интересам центральных банков выражать большую часть своих портфелей в долларах. Кроме того, аналитики могут быть крайне непостоянны. Это было всего лишь пять лет назад, что евро торгуется ниже паритета с долларом США, и аналитики предсказывают ее крах. Основы базовых обе валюты не сильно изменился с тех пор, пока комментаторы сменили свои позиции. Кто знает, что таких аналитиков будет проповедовать через пять лет...

Также читайте: