Количественного смягчения-2 давит на доллар

Через несколько недель нас может обогнать Китай как крупнейший в мире валютным манипулятором. Не поймите меня неправильно: я не предсказываю, что США официально выйти на мировой валютной войны. Однако, я думаю, что расширение программы количественного смягчения ФРС (количественного смягчения-2 окрестили инвесторы) будут оказывать такое же негативное воздействие на доллар, как если бы США следуют Китай и непосредственно вмешивалось в валютные рынки.

За последний месяц или около того, рынки были крепления для количественного смягчения-2. На данный момент он рассматривается как закономерность, с опрос Reuters показывает, что все 52 аналитики, которые были опрошены считают, что это неизбежно. В пятницу Бен Бернанке исключены любые остающиеся сомнения, когда он заявил, что “представляется, что — при прочих равных — быть случай для дальнейших действий.” На данный момент, это лишь вопрос контекста, с оценками рынков в диапазоне от 500 млрд до 2 трлн долларов. Это доведет общее количественное смягчение, возможно, 3 триллиона долларов, превысив 2.65 трлн долл золотовалютные запасы Китая, и заслужив честь быть большой, устойчивой валютной интервенции в мире.

ФРС сталкивается с дилеммой, что ее первоначальная программа количественного смягчения не существенно стимулировать экономику. Он принес ликвидности на кредитных и финансовых рынках, что способствует росту цен на активы, но это не перевести в бизнес и потребительские расходы. Таким образом, ФРС планирует удвоить свою ставку, утешает низкий уровень инфляции (в настоящее время 50-летний минимум) и стабильного баланса. Другими словами, он чувствует, что ему уже нечего терять.

К сожалению, трудно найти человека, который всерьез считает, что QE2 будет иметь положительное влияние на экономику. Большинство ожидают, что он будет поддерживать финансовые рынки (сырьевые товары и акции), но добиться мало-ли что-нибудь еще: “актуальные проблемы в экономике-это отсутствие потребительского спроса, а не доступность банковских кредитов, ипотечные процентные ставки, и большие объемы наличности на руках корпораций. Обеспечение большей ликвидности для финансовой системы за счет количественного смягчения-2 не исправить потребительскими балансов или безработицы”.ФРС надеется, что более высокие инфляционные ожидания (уже отражается в снижении цен на облигации) и низкая урожайность будет стимулировать потребителей и корпораций в действие. Конечно, мы также надеемся, что более дешевый доллар будут гнать ВВП путем сокращения торгового дисбаланса.


По крайней мере, мы можем почти гарантировать, что QE2 будет продолжать толкать доллар вниз. Для сравнения, считают, что после того, как ФРС объявила о своем первом план количественного смягчения, доллар упал на 14% против евро в течение пары месяцев. На этот раз, она упала за пять недель подряд, и ФРС еще даже официально обнародовал количественного смягчения-2! Он упал на 13% на торгово-взвешенной основе, 14% против евро до паритета по отношению к австралийскому и канадскому долларам, а недавно коснулся 15-летнего минимума против иены, несмотря на не менее свободную Японии по денежно-кредитной политике.

Если доллар продолжает падать, мы могли видеть скоординированной интервенции со стороны остального мира. Уже, Центральное многих стран банки вышли на рынки, чтобы попытаться добиться такого результата. По отдельности, их усилия окажутся тщетными, поскольку ФРС имеет гораздо более глубокие карманы. Как заметил один обозреватель, теперь становится “ужасно лицемерные американские чиновники на этикетке китайской валюты манипуляторы? Они есть, но они не одиноки.”

Также читайте: