Как Насчет Этих Стресс-Тестов

Что делают эти стресс-тесты? Это звучит как установки для Джерри Сайнфелд шутка, и тесты были рассматривать рынки, это могло бы также быть. По данным ЕС, испытания прошли с огромным успехом. По мнению инвесторов, результаты были неинтересны, в лучшем случае, и явно не сообщают в худшем.

Стресс-тесты были впервые предложены в прошлом месяце, как способ оценить здоровье банковского сектора ЕС; ожидается, что результаты будут доказать устойчивость банковской системы и уламывать инвесторов. С тех пор импульс продолжает строить на рынках, так как инвесторы занимаются мета-спекуляции о потенциальном воздействии стресс-тестов.

За несколько дней до теста, там была смесь настороженности и неопределенности. Один трейдер предупредил: “никто, кажется, не хотите проводить слишком много риска, направляющихся в отпуск в европейских тестах банковских стресс....Большую осторожность следует соблюдать...как результаты стресс-тестов будут обнародованы. Существует, безусловно, потенциал огромный качания в любом направлении...как там может быть грузовой поезд идет по следам”.Евро торгуется в боковом диапазоне, покрывая внушительное ралли 8%, которая началась в июне.


В понедельник, анализы были наконец проведены: “регуляторы ЕС всматривался 91 банков блока, чтобы оценить, достаточно ли у них капитала, чтобы противостоять рецессии и кризиса суверенного долга, в том числе достаточность капитала 1 уровня в размере 6%, как и пол. Регуляторы протестированных портфелей суверенных пятилетних облигаций, предполагая, что потери 23,1 процента греческого долга, на 12,3% по испанским облигациям, 14% на португальских облигаций и 4,7 процента по сравнению с немецким государственным долгом.” Официально, только 7 банков провалили тесты – 5 в Испании, 1 в Германии, 1 в Греции – с комбинированным дефицит капитала в размере 3,5 миллиарда евро.

Когда новость была первоначально выпущена, евро море-распилили – сначала растут, потом падают, и аналитики поспешили иногда-противореча приписывать настроения. Во-первых, там было “беспокойство”, потом появился “рельеф”.Оттуда, где я сидел, реакция рынков была в основном где-то между плечами и зевнул. Прежде всего, инвесторы видела тесты на фарс, который они по сути были. Единственная причина того, что регуляторы ЕС были готовы проводить их публично, потому что они знали, что результаты будут положительные. Как я писал выше, это было задумано заранее, что тесты будут “уламывать инвесторов”.

На соответствующую записку, тесты не были достаточно жесткими: “аналитики моментально самоустраняются от тестов, заявив, что бар был слишком низким. Перспектива прямого суверенного дефолта, что уже беспокоит многих рынках, даже не считается.” Вместо того, чтобы изучить возможность облигаций становится никчемной и неразменные, тесты только предположить скромные потери”. По этому стандарту, утверждают инвесторы, неудивительно, что практически каждый банк смог пройти.

В конечном счете, последняя информация о результатах стресс-тестов потребуется ждать несколько недель. В отличие от валют, акций и рынки облигаций, которые могут и вовсе предлагает мгновенную обратную связь на новостях – это, вероятно, займет некоторое время, прежде чем влияние полностью отражается на денежных рынках. Другими словами, в то время как рост евро, акции банка акции и облигации по ценам должны рассматриваться как символы доверия, реальный тест ли инвесторы будут готовы напрямую кредитовать банки, по разумной цене (которая зависит от 3-месячного ЛИБОР в евро, на дисплее ниже).


На самом деле, этот тест может прийти довольно скоро, так как ЕЦБ продолжает вспоминать сотен миллиардов евро в виде кредитов, которые он сделал для коммерческих банков. Если ставки LIBOR останется на прежнем уровне, так и на рынках остаются жидкими, потом стресс-тестов можно назвать успешным. Если частные инвесторы захотят и/или ЕЦБ будет вынужден расширить свою программу кредитования, однако в ходе испытаний будет видно в ретроспективе, как пустая трата времени.

Также читайте: