Исландских крон: уроки от неудачной торговли

Чуть больше двух лет назад, исландских крон, был одним из самых горячих валют в мире. Благодаря процентную ставку в размере 18%, в крон имел особую привлекательность для спекулянтов, которые беспокоятся не о риски такой стратегии. Вскоре после этого крон (а также экономики Исландии и банковского сектора) рухнуло, и многие трейдеры были уничтожены. Теперь, пару лет прошло, наверное, стоит задуматься о таком повороте событий.


На своем пике, номинальный ВВП составил относительно скромные $20 млрд, зажатый между Непалом и Туркменистана в мировом рейтинге ВВП. Его население составляет всего 300.000, на его расчетный счет погряз в хроническом дефиците, и ее Центральный банк похвастаться простой в валютные резервы 8 миллиардов долларов. В таком случае, почему инвесторы стекаются в Исландию и не Туркменистан?

Короткий ответ на этот вопрос процентных ставок. Как я уже сказал, процентную ставку в Исландии превышал 18% на своем пике. Есть много стран, которые предлагают также высокие процентные ставки, но Исландия была как-то воспринимается как более стабильный. Пока он не подаст заявку на вступление в Европейский Союз (его заявление еще не принято), пока в прошлом году, Исландия всегда выигрывает от ассоциации с Европой вообще и Скандинавии в частности. Благодаря ВВП на душу населения в $38 000 на человека, его репутацию стабильной, развитой экономики не было необоснованным.

С другой стороны, Исландия всегда боролась с высокой инфляцией, что означает, что процентные ставки никогда не были очень высокими в реальном выражении. Кроме того, дерегулирование финансового сектора открыл двери для своих банков, чтобы взять огромные риски с депозитов. В основном, вкладчики, многие из которых за пределами страны – припарковав свои сбережения в исландских банках, который развернулся и вложил деньги в высокодоходные / высоким риском. Когда кредитный кризис ударил, его банки были быстро уничтожены, и правительство решило не идти по стопам других правительств и их спасать.


Кроме того, не похоже, что Исландия будет восстановить в ближайшее время свой блеск. Ее экономика сократилась на 40% за последние два года, и один видный экономист подсчитал, что потребуется 7-10 лет, чтобы полностью восстановиться. Безработица и инфляция останется высокой, хотя процентные ставки были сокращены до 4,25% – рекордно низкого уровня. В крон потерял 50% своей стоимости по отношению к доллару и евро, фондовый рынок был уничтожен, и недавно принятое решение не оплачивать голландских и британских страховых компаний, которые потеряли деньги в Исландии аварии в дальнейшем лишь напугать иностранных инвесторов. Короче говоря, в то время как крон, вероятно, вернуть часть его стоимости в течение ближайших нескольких лет (опираясь на возможности присоединения к евро), это, вероятно, не найти себя на экранах радаров спекулянтам в ближайшее время.

В ретроспективе, экономики Исландии был несчастный случай, ждущий, а мировой финансовый кризис только усугубила проблему. С Исландией – как и десяток других валют и ценных бумаг – инвесторы полагали, что они нашли пресловутый бесплатный сыр. Ведь где еще можно заработать 18%, положив деньги на сберегательный счет? И неважно, что инфляция была просто как высокий; с крон растет, несут трейдеры посчитали и уверили, что они бы сделать неплохую прибыль на любые средства, размещенные в Исландии.

Развал крон, однако, показал нам, что осуществлять торговлю чем угодно, но не без риска. На самом деле, 18% - Это больше, чем то, что кредиторы Греции и Ирландии можно ожидать, чтобы заработать, а значит, в конечном счете, является очень рискованной инвестицией. В этом случае 18%, которая была выплачена вкладчикам были созданы очень рискованные инвестиции. Как переговоры со страховыми компаниями, показали, вкладчикам ничего не защищая их от банкротства банков, которые в итоге так и получилось.
Теперь, что осуществлять торговлю делает возвращение, вероятно, хорошее время, чтобы сделать шаг назад и заново оценить риски такой стратегии. Даже если Исландия оказывается крайний случай – поскольку большинство стран не могут позволить своим банкам обанкротиться – трейдеры по-прежнему должны признать возможность масштабной девальвации валюты. Иными словами, даже если сами вклады гарантированы, существует постоянный риск того, что преобразование депозита в валюте приведет к потерям. Это особенно верно для валюты, которая, как неликвид, как крон (настолько неликвид, что мне потребовалось время, чтобы найти надежного цитата!), и восприимчив к ликвидности и коротко сжимает.

Когда вы входите в торговлю вести, понимаю, что всплеск волатильности может уничтожить ваши доходы за один сеанс. Единственный способ минимизировать риск-хеджировать свои экспозиции.

Также читайте: