Интервью с Марк Чендлер: вы выиграли за счет дисциплины.

Сегодня мы представляем вам интервью с Марк Чэндлер, глава валютной стратегии коричневый братьев Гарриман. Ранее он был главный валютный стратег HSBC Банк США и Банк Меллона. Марк является плодовитым писателем и оратором, чьи эссе были опубликованы в газете "Файнэншл Таймс", Баррон, Евромани, корпоративных финансов и иностранных дел. Он также является содействие экономической редактор журнал активный трейдер и TheStreet.Com. Ниже он делится своими мыслями о фундаментальный анализ против технического анализа, ложные ралли евро, интервенция японской иене и другим предметам.

Форекс блог:я хотел бы начать путем спрашивать, что вы кратко объяснить свой подход к анализу рынка Форекс. Вы предпочитаете технический или фундаментальный анализ, или комбинация обоих?

Я долго анализировал валют за некоторое время, более 20 лет. Я склонен думать, что я фундаменталист, то я смотрю на макроэкономику, я смотрю на политику, но в то же время, я стратег, так что я не просто прогноз ВВП или торговля. В конечном счете, моя цель-попробовать, чтобы увидеть, где валюты будут сами, как евро или иены, или канадский доллар. Я считаю, что технический анализ помогает оценить риск, на каком уровне я признаю свою неправоту. И это очень важно. Я думаю, что часто, казалось бы, с экономистами, это всегда быть правым. И я думаю, что при торговле и стратегии, управление рисками-это самое главное. Я считаю, что технический анализ говорит мне, где я должен поставить мой стоп по сути – где я должен признать, что я неправ, в отличие от фундаменталистов, которые говорят, что любой уровень ВВП США или сальдо торгового баланса, доллар может быть повсюду. Tehcnicals помочь мне определить, поможет мне отладить немного. Я думаю, что трейдинг-это настолько сложно, что мне нужно использовать все возможные инструменты, которые я имел в моем распоряжении. Это не только фундаментальные знания, но изучаю психологию и ценой.

Форекс блог:как глава валютных исследований для Браун братьев Гарриман, похоже, что вы охватывают большинство основных валют, а также несколько новых/экзотические валюты. Что вы думаете о макроэкономической пропасть, которая образуется между “Г4” экономикой (США, Великобритания, Еврозона, Япония) и стран с формирующимся рынком (вдоль линии долга, роста ВВП и т. д.)? Вы считаете, что это деление отражается на валютных рынках?

Большую часть своей карьеры, я сосредоточилась на основных валют, но сказать по правде, немного размыто, что развивающимся рынкам, особенно со всем, что пришел к свету во время этого кризиса. Мексика, например, Израиль и Южная Корея являются странами ОЭСР и еще MSCI и другие инвестиционные учреждения могут рассматривать их с формирующимся рынком, поэтому линия очень размыто.

Например, недавно Банк Японии вмешался и они купили много долларов США. Но это для меня не понятно – потому что китайская валюта настолько тесно привязаны к доллару – это не для меня ясно, что, может быть, Япония не только как обеспокоенный, или даже больше волнует иены в отношении юаня, поскольку Китай является ее крупнейшим торговым партнером – как с иены по отношению к доллару. Но им пришлось вмешаться в доллар/иене, так как на валютный рынок форекс работает и потому, что китайская валюта не является конвертируемой.

Хотя я, как правило, сосредоточены на крупных странах, я не знаю, как делать эту работу, и думаю о мире и глобальные рынки капитала без признания и интеграции, что происходит во многих крупных развивающихся рынков.

Форекс блог:вы разрабатываете ваши собственные макроэкономические прогнозы или вы просто подключите данных, экономист коллеги разработали?

Братья Браун не глобальный экономист - это не банка. Поэтому, когда дело доходит до ВВП, я, например, не имеют официального прогноза. Я думаю, и я стесняюсь той или другой из широкого рыночного консенсуса. Так, например, широкий рынок консенсус по ВВП США Q3 составляет около 1,9%. Я считаю себя немного выше. Важное для рынков, а не прогнозирования ВВП как конечный результат, мой конечный результат-это доллар или евро. И я бы смотрел на ВВП, при относительной экономической стабильности в качестве одного из входов в неформальной модель валютного курса.

Я бы сказал, что развивающиеся рынки обычно растут быстрее, чем в промышленно развитых, зрелых экономик. Я нахожу, что быстрее развивающиеся рынки – для меня это больше похоже на “собака кусает человека” - рассказ. Этот кризис, в отличие от прошлых кризисов, от 1995-2002, это были кризисов на формирующихся рынках: Восточная Азия, Латинская Америка...это один из первых кризисов, которые возникли в промышленно развитых странах.

Многие страны с формирующейся рыночной экономикой имеют сильный внутренний спрос, поэтому они смогли компенсировать слабость внешнего спроса. Но они также извлекли пользу от условий торговли: повышение цен на сырьевые товары, чем цены на промышленные товары. Я думаю в целом, что многие люди смотрят на уровни долга передовых, промышленно развитых странах и беспокоиться, что нас становится Греция или Аргентина. Я думаю, что такое мышление является ошибочным. Он путает вещи. Он путает циклические сравнения с структурными изменениями. Я думаю, что нет никаких сомнений в том, что нас не Аргентина. Доллар является основной резервной валютой. Большинство агентов не будет выставлен счет в долларах США – даже тогда, когда Австралия продает железную руду для Китая, это, вероятно, учитывается в долларах США и выплачиваются в долларах США – не аргентинское песо или мексиканских песо или что там нынешняя угроза для доллара США.

Форекс блог: исходя из этого, тогда вам не вижу никакого внутреннего противоречия между долларом прочность и разрыв в росте основы между США и развивающихся рынков?

С открытием Китая, например, в конце 70-х, Китай наверняка росли быстрее, чем США. Я бы сказал, что это также верно, многих стран Латинской Америки, как Бразилия. Конечно, они растут гораздо быстрее, чем в США, Европе и Японии. Но иногда чего зависит валюты не относительную разницу роста. Если вы думаете о том, что случилось после банкротства Lehman, а японская иена была самой сильной валютой, и я не думаю, что это из-за сильной японской экономики. Я думаю, что это связано больше с раскручивания спекулятивных сделок – Японии профицит счета текущих операций страны – это, кажется, больше говорит, чем мол они бурно развивающейся экономикой, чего они, конечно, не. Там нет бесплатных обедов; причина Бразилии, Турции и ЮАР предлагают более высокие процентные ставки, чтобы компенсировать инвесторам риск (политический риск, инфляционный риск, возможно, даже исторического риска, что вы не могли зависеть от этих стран в прошлом, и рынок должен предвидеть вопросы). Например, Бразилия (реальную) является одним из любимых народов валют, а дефицит бюджета находится на 8-месячный максимум, и они приближаются к дефициту текущего счета. Поэтому, когда я слышу об основах, то напрашивается вопрос: ‘Ну, что основы должны быть отражены, и что произойдет, если основы указывают в противоположных направлениях?’

Форекс блог: есть особый (новые) валюту, которые вы считаете не получает достаточно внимания?

Я ищу возможность купить бразильский реал, хотя я думаю, что это может сначала ослабить. Мне тоже нравится Индия – я думаю, что они черепаха против кролика из Китая. Мне нравится Малайзия. Мне нравится Колумбия. Мне нравится Китай. Как правило, мы думаем, что в формирующемся рыночном пространстве, азиатские валюты со временем будет укрепляться по отношению к доллару США. Они имеют благоприятную динамику, вытащил в китайской экономической орбите, по-прежнему привязаны к тек цикла нами, сильными фундаментальными экономическими параметрами, и давление, чтобы поднять процентные ставки.

Форекс блог: на своем финансовом блоге, Марк на рынок, последний пост был под названием “Йен загадка.” Вы можете остановиться на противоречие между слабой японской основы и сильная иена? Вы ожидаете тенденций в потоках капитала, которые, возможно, за укреплением курса иены будут восстановлены в ближайшее время?

Для меня, сильная Йена вроде как термометр – проверить температуру для больного. Я подозреваю, что сила иены зависит от заемных средств, происходящих в мире. Когда делеверидж останавливается, я буду более уверен в том, что иена достигла своего пика. Я не уверен, что это дело. Я думаю, что вид вмешательства поймали людей врасплох. Они потратили много денег, чтобы получить такой аванс они получили. Они получили 3-иена заранее – около 5% двигаться. Большая картина, что он может потерять некоторую силу, но постепенно.

Форекс блог: говоря иены, Банк Японии недавно “вмешался” от своего имени. Вы ожидаете, что это только начало длительной программы вмешательства? Учитывая плохую репутацию Швейцарского Национального банка (с точки зрения Франка), вы думаете, что другие центральные банки могут последовать его примеру?

Это было одностороннее вмешательство. Есть люди, которые говорят, что это открывает ящик Пандоры для других стран вмешаться, но я так не думаю. Я думаю, что те центральные банки, которые были склонны вмешиваться, уже прошедший, как некоторые азиатские центральные банки и Бразилии. Они продолжают вмешиваться. Я думаю, что это необычно для страны G7 вмешались. Я не думаю, что любой другой страны G7 будут вмешиваться, хотя, ранее в этом году и в прошлом году, хотя Швейцария не достаточно активно и агрессивно вмешиваться в качестве части их количественного смягчения. С Японией, это не зависит от иены/доллар. Однако вмешательство японская иена была достаточно велика, и обычно первое выступление-это самая большая интервенция. Прошло уже недели, а они еще не был. Так что в четверг низок, что мы были на 85.25 и мы чуть выше есть прямо сейчас. Но не похоже, что они стерилизуя интервенции, хотя трудно сказать из-за волатильности, вызванной его окончания финансового полугодия. Вообще говоря, я думаю, что японцы не совершают - они купили чуть меньше 20 трлн иен – около $2 млрд – и я не думаю, что это еще достаточно очень изменили общую ситуацию в доллар/иене. Я думаю, что процесс сокращения доли заемных средств, имеет больше возможностей для работы и это больше, чем 20 миллиардов долларов.

Форекс блог: когда евро поднимался в начале лета, ряд Форекс комментаторы (я в том числе) объявили парадигмы, в рамках которой инвесторы могли бы перестать беспокоиться о рисках и вместо того, чтобы сосредоточиться на главном. В конечном счете, этот сдвиг не оправдались, и евро, похоже, возобновил свое падение. Как вы оцениваете недавнее выступление на Евро, и что мы можем ожидать в ближайшем будущем?

Я думаю, что отскок евро за лето зависит от людей отступить от пропасти. Весной, возможно, посмотрел, как Еврозона рухнет и члены выпадают. Когда люди поняли, что евро выживет и учреждения будут реформированы, евро отскочил немного назад.

Я думаю, что мы сейчас попали между проблемами в Европе – я думаю, что оценка риска является основополагающим. Я думаю, что совсем недавно, расширения спредов в Европе не читал новую слабость евро, что, как говорится, это может быть предотвращение серьезного ралли евро. Мы все еще про 2 цента ниже того места, где мы были в августе. С другой стороны, доллар встал на 2 ноги. Одно плохо в остальном мире (строк) и другие хорошие вещи здесь. Но эти хорошие вещи исчезли, и довольно быстро в Q2. И так мой равновесный уровень для евро, если есть такая вещь, вероятно, немного выше, чем в начале года, примерно в 1.33 – 1.35 к доллару.

Вы также должны смотреть на реструктуризацию государственного долга, и спросить, ‘как Греция живет не по средствам’.Ответ заключается в том, что они покупают много товаров и немецкие банки были счастливо кредитование им деньги, чтобы сделать так. На самом деле, 70% греческого долга принадлежит нерезидентам. Идти вперед, проблемы могут быть преодолены с помощью более сильный рост, который не кажется вероятным на данный момент. Все-таки, предполагая, что дифференциал процентных ставок (между Германия и остальные страны ЕС) узкий, мы увидим укрепление евро.

Форекс блог: я вспоминаю Блумберг новости видео segmentin, которые вы отметили 200-дневной скользящей средней как важный индикатор Форекс, особенно для инвесторов с долгосрочным прогнозом. Не могли бы вы объяснить это на благо моих читателей? Есть ли другие базовые индикаторы технического анализа, которые вы считаете фундаментальной аналитики должны обратить внимание?

Сначала я просто хочу сказать, что мы должны ценить время. Например, большинство управляющих фондом есть средние сроки, и это не имеет смысла для них, чтобы посмотреть на дневной гистограммы. Это очень просто ложной символики, шум.

Мне нравится 200-дневной скользящей средней, потому что это дает вам чувство тренда. Я думаю, что я помню историю Bloomberg, что вы имеете в виду. Я смотрела на 250 дневных скользящих средних, и мысль о том, что некоторые люди называют золотыми крестами. Идея состоит в том, что 50-дневная скользящая средняя опустилась ниже 250-дневная скользящая средняя, в швейцарский франк и британский фунт. Если вы посмотрите на курс евро/доллар, в последний раз это произошло, когда евро был запущен в 1999 году, и это привело к большой распродажей. Как бы Я помощи, вы, в конечном итоге, смотрите на сроки.

Форекс блог: я не читал вашу книгу, но я заинтригован названием: “значение доллара: разоблачение опасных мифов о торговле и иностранной валюты.” Существуют ли определенные валютные мифов, которые имеют особо важное значение и то, что вы хотели бы поделиться?

Тезис моей книги состоит в том, что стратегии расширения доллар США является более надежной, чем друзья и враги настаивать. Например, я смотрю на дефицит текущего счета. Люди говорят, что это делает нас беднее, но я показываю, что это не совсем так. Люди думают, что с обслуживанием внешнего спроса за счет экспорта, но они должны смотреть на продажи от аффилированных лиц в США, которые были в 4 раза больше экспорта. Иными словами, построение локально продать на местном уровне.

Форекс блог: что бы вы могли посоветовать (Форекс) инвесторам, которые хотят обыграть рынок в эти смутные времена?

Ну я думаю, что Форекс инвестор-это оксюморон, но в любом случае, существует ошибочное мнение, что трейдеры выигрывают потому, что ты прав больше, чем они ошибаются. Я думаю, что вы выиграли благодаря дисциплине. Что означает чтить ваши стопы и ограничивать ваши потери. Уровни входа и выхода менее важны, чем дисциплина.

Я начал смотреть на валют во время "Плаза" было подписано соглашение, и с тех пор я не помню, не вижу определенности на валютных рынках. Вы можете сделать чехол для облигаций и акций, связанных с бизнес-цикла, но Форекс связь стала более упругой, более разнообразны. Я думаю, что это является преимуществом для валютных трейдеров, потому что это означает, они привыкли к неопределенности.

Также читайте: