Греческий Долговой Кризис Расширяется

Я должен признаться, я не ожидал, что греческий долговой кризис достигнет такой тяжелой порог в такой короткий период времени. За считанные месяцы, евро снизился на 15% по отношению к доллару. Вот такое падение можно было бы ожидать от греческая драхма, а не евро!

Кроме того, это не так, если это скольжение где-нибудь близко к притух. “Я не думаю, что вы бы хотели сделать ставку на низ, на данном этапе, в евро. Мы направились ближе к $1.2000 в какой-то момент в игре. Это просто вопрос времени”, - сказал один видный аналитик. Между тем, число чистых коротких позиций против евро достиг рекордных 89,000 контрактов, по данным еженедельного обязательства отчет трейдеров. Что производит эта зыбь медвежьи настроения, что вызывает рынков таким образом, лучше всего охарактеризовать как “режим паники?”

Ответ, похоже, накликал убеждение не только в том, что Греция объявит дефолт по своим долгам, а также о том, что кредитный кризис распространится на остальную Европу. Греческий процентные ставки в последнее время превысила 8%, а спрэд с аналогичными немецкими облигациями (эта разница стала сырой способом оценить серьезность кризиса) близка к абсолютным рекордом. Кредитно-дефолтные свопы, которые страхуют от риска дефолта, выросли до 674 бас пунктов, что отражает 15% вероятность дефолта. Между тем, спреда свопа кредитного дефолта на испанский и португальский долг тоже ползут вверх.

На данный момент, там, кажется, очень мало, что Греция может сделать, чтобы смягчить последствия кризиса. Он уже объявил о серии мер жесткой экономии, включая сокращение зарплат и повышение налогов, предназначенных для узкого дефицит бюджета. Кроме того, он успешно получил пакет помощи от ЕС и МВФ, оценивается в 160 миллиардов долларов. В апреле он успешно рефинансировал $12 млрд в долг, хотя эксперты настаивали на том, что такие будет очень сложно, учитывая текущие настроения инвесторов.

С другой стороны, жесткие меры были встречены беспорядками, которые оставили 3 человека погибли, и дал понять, что греческое население скорее проголосовать против действующего правительства, чем принять их предложения по сокращению дефицита бюджета. Кстати говоря, в лучшем случае, дефицит будет снижаться еще-колоссальные 8% ВВП в 2010 году (с изменениями 13% в 2009 году), Греции и бюджет останутся в минусе по меньшей мере до 2014 года ее валовой национальный долг, по прогнозам, достиг 140% ВВП. Конечно, это предполагает, что рост ВВП будет положительным в 2012 году, и это не является гарантией. Между тем, пакет помощи, вероятно, будет достаточно, чтобы преодолеть Греции только около 18 месяцев, после чего ей придется вернуться на рынки капитала. Даже прежде чем он может нажать кнопку катапультирования, он должен сначала рефинансирования еще на 10 млрд долларов в долг в мае.

Другими словами, даже если Греция может допустить дефолт на 2010 и 2011 годы, кто скажет, что это не дефолт в 2012 году? Помня о такой возможности, это делает его очень маловероятно, что инвесторы будут продолжать покупать греческие облигации, не говоря уже по приемлемым процентным ставкам. “Люди становятся все хорошо осведомлены о том, что вопрос платежеспособности Греции еще не решен с пакета помощи. Им все равно придется выплачивать деньги. Им все равно придется погасить проценты”.

Наконец, существует риск того, что кризис распространится на остальную Европу. И МВФ, и правительство Испании были заняты тем, что опровергают слухи о том, что Испания ищет подобную катапультирования. Независимо от ее правдивости, тот факт, что такой слух существует даже будет достаточно, чтобы заставить инвесторов пота. Когда инвесторы нервничают, они перестанут покупать государственные облигации и/или требуют более высокие процентные ставки, которые по иронии судьбы только делает его более вероятно, что правительство будет по умолчанию. К счастью, похоже, что в Испании (и ее соседка Португалия) находятся в достаточно сильной форме, что они могли выжить внезапная спекулятивная атака со стороны инвесторов.

Греция, однако, в принципе безнадежен. “Греция является функционально банкрот”, и единственным решением для того, чтобы оставить евро и/или по умолчанию. Пока этот день не настал, неопределенность сохранится, и инвесторы продолжат сомневаться в евро.

Также читайте: