Государственный долг США и доллар США

Пессимисты любят указывать на растущий государственный долг США как свидетельство того, что доллар рухнет. И еще, не только доллар США избежать краха , но на самом деле держится стабильно, несмотря на рекордные дефициты бюджета. В таком случае, нужно задаться вопросом: насколько рынках Forex обеспокоены, делает этот долг еще вопрос?

В попытке ответить на этот вопрос, имеет смысл для начала попросить ли инвесторы в целом волнуют проблемы хронического дефицита бюджета и постоянно растущий государственный долг. Элементарное рассмотрение показывает, что они не. Доходность казначейских облигаций были медленно падающие за последние 30 лет. На самом деле, это падение ускорилось за последние два года, до того, что доходность казначейских облигаций США коснулся рекордно низкого уровня в 2009 году, и в настоящее время колеблется близко к этим уровням. На сегодняшний день 10-летней казначейской является удивительно крошечным 2.7%.

Конечно, все знают, что это самое последнее снижение ставки Казначейства не связано с кредитоспособностью федерального правительства, а увеличение неприятия риска зародил во-первых на кредитный кризис и кризис суверенного долга ЕС. Федеральный Резервный банк и другие центральные банки также должны получать должное, благодаря их многомиллиардные покупки доллара. По-прежнему, подразумевается, что казначейские ценные бумаги США-самые безопасные инвестиции в мире и, что дефолт правительства США рассматривается как маловероятный исход. Таким образом, инвесторы готовы принять скромные доходы на кредитование США.

В то время как спрос остается сильным, несмотря на рекордный выпуск новых долговых обязательств, структура этого спроса претерпела глубокие изменения. Меньше, чем 20 лет назад, подавляющее большинство (~85%) казначейских облигаций были проведены отечественными инвесторами. В 2010 году эта доля упала примерно до половины. Крупнейшие держатели американского долга уже не американские институциональные инвесторы, но и центробанки, в частности Китая, Японии, и странах, экспортирующих нефть. Благодаря постоянному расширению своей программы количественного смягчения, Федеральный Резервный Банк стал крупнейшим покупателем казначейских облигаций США.


Это заманчиво, чтобы закрыть эти покупки как нерепрезентативный общего настроения на рынке, поскольку центральные банки разных целей от частных инвесторов. Главное, однако, заключается в том, что, в конечном счете, такие центральные банки не будут кредитовать правительства США, они думали, что есть реальная возможность не погашена. Чтобы проиллюстрировать эту точку зрения, считают, что Народный банк Китая (НБК) фактически выброшено почти за последний год 100 миллиардов долларов в казначейских долговых обязательств в рамках реструктуризации своих валютных резервов. Однако, она все еще имеет 840 миллиардов долларов в его владении. Напротив, Банк Японии увеличил свои запасы за тот же период времени по аналогичной суммы.

Что касается оценки рынка Форекс в США ситуация с долгом, это трудно изолировать. Там, как представляется относительно устойчивой корреляции между доллар (ВИС-а-ВИС евро) и долгосрочные процентные ставки в США, о чем свидетельствует ралли евро и одновременное снижение процентных ставок в США. Одним из объяснений падения курса доллара, то, может быть, что снижение процентных ставок сделали ее привлекательной валютой фондирования для кэрри-трейд стратегия. С другой стороны, там также, казалось бы, неустранимое противоречие, поскольку рост евро свидетельствует о повышении толерантности к риску и, таким образом, должно сопровождаться распродажи американских казначейских облигаций и роста доходности. Что в реальности цены упали, а евро вырос путает наши усилия означает любое корреляция, наверное, сомнительное.

Вы не нуждаетесь во мне, чтобы сказать вам, что в краткосрочной перспективе резкого роста госдолга США не имеет отношения к рынку Форекс. Есть просто слишком много других вопросов, на экранах радаров инвесторов для полноценной попыткой оценить вероятность дефолта. Подобные опасения могут стать более выраженными в долгосрочной перспективе, но не включать их в наши прогнозы. Даже если долговой кризис еврозоны должны были решить сам и глобальной экономики удалось избежать двойной рецессии, некоторые другие кризиса или развития, особенно более конкретные и насущные, чем далекие возможности дефолта США – не материализуются. Короче, пройдет еще много лет, прежде чем проблема долга США становится достаточно серьезной, чтобы оправдать серьезное внимание на рынках Forex.

Также читайте: