Г7 приводит сдвиг в валютных резервах

Как вы можете видеть из графика ниже, в мире валютными резервами (проводится центральными банками) претерпели бурный рост за последнее десятилетие. В то время как на развивающихся рынках (особенно в Китае!) на него приходится большая часть этого роста, есть признаки того, что это скоро может измениться. Накопление резерва в Китае должен замедлиться, в то время как запасы стран с развитой экономикой увеличится.


В прошлом, центральных банков из стран с развитой экономикой накопили резервы только экономно, и в самом деле, значительная часть этого роста может быть востребовано в Японии. В этом нет никакой загадки. В то время как проводится развивающейся экономикой центральным банкам, большая часть резервов номинированы в передовые экономики валют. Это обеспечило обильное предложение дешевого капитала, для поддержки экономического роста и многолетние дефицит текущего счета (а именно в США!). Кроме того, передовая экономика банкиры, как правило, обтесывают к экономической православие, что не позволяет им вмешиваться в валютные рынки, и устраняет необходимость накапливать валютные резервы. Страны с развивающейся экономикой, с другой стороны, зависит в основном от экспорта, чтобы стимулировать рост. Как следствие, многие стремятся удерживать своих валют для поддержания конкурентоспособности. Китай принимает это до крайности, осуществляя жесткий контроль за стоимостью юаня, и требует накопления 3 триллиона долларов валютных резервов.

Эта тенденция усилилась в 2010 году с момента создания так называемых валютных войн (которые еще не утихли). Конкурируют прежде всего друг с другом, страны с развивающейся экономикой приобрела огромные суммы иностранной валюты в целях содействия экономическому восстановлению. Многие страны от Южной Америки и Азии, которые, как правило, не вмешивались и были затянуты. Результатом стало колоссальное накопление валютных резервов, которые отражены в приведенной выше таблице.

Есть уже доказательства, что этот феномен начинает переломить себя. Рассмотрим сначала, что страны с развитой экономикой приняли участие в валютных войнах. Резервы Японии увеличились более чем на 1,1 триллиона долларов. Швейцария потратила $200 млрд, защищая Фран, и Южная Корея потратила более $300 млрд за последние пять лет, пытаясь зажать выиграл. Банк Англии (BOE) недавно объявила о планах перестроить свои резервы (большинство из которых были перераспределены на закупку позолоченных). Европейский Центральный банк (ЕЦБ) объявил о подобных планах, и может быть присоединился и Банк Канады и ФРС США Банка.

Развитые экономики нуждаются валютные резервы по нескольким причинам. Во-первых, они больше не могут рассчитывать на смягчение денежно-кредитной политики, чтобы снизить свои валютные курсы из-за инфляционных побочных эффектов. Во-вторых, недавние скоординированные интервенции от имени Японии показали, что G7 будет двигаться, чтобы защищать своих членов, когда это будет необходимо. Наконец, политические силы являются убедительными странах с развитой экономикой, чтобы замедлить отток рабочих мест и производства, а это требует более выгодному курсу.

Страны с развивающейся экономикой, тем временем, начинают понимать, что бесконтрольное накопление резервов не является ни устойчивым, ни желательным. Во-первых, управление этими запасами может быть сложно. Интервенция не является бесплатным, и обменного курса и потери инвестиций должны быть учтены где-то. Во-вторых, постоянное вмешательство имеет ряд вредных побочных продуктов, а именно инфляции и гандикапа отечественной промышленности. Наконец, развивающиеся экономики повышение курса национальной валюты неизбежна. Постоянное вмешательство просто предваряет неизбежное и предлагает бесконечные спекуляции и притока горячих денег.

Есть несколько способов, что валютные инвесторы могут позиционировать себя для этого изменения. Как страны с формирующимся рынком остановить процесс накопления (или, того хуже, продать) свои резервы, основным источником спроса на передовые валюты в экономике будут свернуты. Это позволит ускорить широкое удорожание валют развивающихся рынков против развитых странах экономики. В то же время, я не знаю, сколько мы скажем перестановки в составе резервов. Евро страдает от экзистенциальной неопределенности, в то время как иена и фунт имеют серьезные финансовые проблемы. В краткосрочной перспективе, китайский юань препятствует несколько факторов, от того, чтобы стать законной резервной валюте, а именно, что это слишком сложно получить. (Как только эти изменения, вы можете поспорить, что страны с развивающейся экономикой центральные банки начнут накапливать. Ведь они конкурируют с Китаем – не с нами). Доллар, конечно, тоже “некрасиво” валюты, но, учитывая размер американской экономики, глубина его рынков капитала и ликвидности, с которым доллар может торговаться, он останется на выбор в ближайшем будущем.

В краткосрочной перспективе трейдеры, которые желают короткие развитой экономикой валют (в частности, японской иены), могут это сделать в безопасном знания, что они при содействии центральных банков стран G7. Это как у вас есть возможность поставить автомат, который ограничивает потери недостатком. Если Йена падает, вы выиграли! Если иена растет, бя & Г7 должны вмешаться, и, по крайней мере, вы не потеряете!

Также читайте: