Форекс Резерв Роста Может Замедлиться

В последнее время дискуссии вокруг валютных резервов была направлена на выделение этих резервов, в частности, являются ли эти запасы будут вложены в долларовые активы в том же объеме, как и раньше. Но что если это обсуждение не удается увидеть лес за деревьями? Другими словами, этот вопрос строится на неявном предположении, что центральные банки будут продолжать наращивать свои валютные резервы и, следовательно, им нужно место, чтобы инвестировать их. С этого поста, я исследую, является ли это на самом деле.

С начала кредитного кризиса, золотовалютный резерв роста замедлились, как центральные банки (в основном на развивающихся рынках) начали разворачивать часть своих денежных средств: “в первом квартале 2009 года золотовалютные резервы были на уровне 80% от уровня июня 2008 года в Корее и Индии, около 75% в Польше и 65% в России”. Большая часть расходов была использована на прямое вмешательство в валютные рынки и финансировать отток капитала, поскольку риски вкладчиков переведут средства из развивающихся рынков. Россия, в одиночку, потрачено почти 200 миллиардов долларов, пытаясь предотвратить полный крах доверия к рублю.

Благодаря своей рассудительности, после 1997 Юго-Восточной Азии экономического кризиса, тем не менее, запасы по-прежнему более чем достаточно на основе самых мер: “хорошо известно правило (так называемый Гвидотти-Гринспена правило) заключается в том, что валютные резервы должны покрывать 100% внешних долговых обязательств сроками погашения в течение одного года. В 2008 году, практически все страны с развивающейся экономикой значительно превысил этот порог – покрытие более чем на 400%, в Азии и России и около 300% в Латинской Америке. Еще одно правило гласит, что валютные резервы должны покрывать от трех до шести месяцев импорта (т. е. 25-50% от годового импорта) также, как правило, превышали в конце 2008 года”.Даже несмотря на недавнее снижение, покрытие остается достаточно сильным, чтобы удовлетворить потребности в финансировании на ближайшее будущее. Китай, чей кэш Форекс на сегодняшний день является крупнейшим в мире, может похвастаться коэффициент покрытия около 2000%!

Учитывая такую надежность, ясно, что толчком, чтобы продолжать накапливать резервы слегка размывается. Центральные банки также осознали, насколько они уязвимы для кредитных и валютных рисков, в отношении распределения своих резервов, что означает, что наилучшей альтернативой является, вероятно, начать инвестировать в сырьевые товары и/или внутренних экономических инициатив. Китай уже начал двигаться в этом направлении.

Есть несколько альтернатив, которые являются менее рискованными/дороже, чем напрямую проведении валютных резервов. “Во-первых, в октябре 2008 года четыре центральных ЕМЕ банки заключили взаимное валют $30 млрд с ФРС США. Во-вторых, $120 млрд многостороннего фонда, опираясь на международные резервы, был недавно создан в Восточной Азии...в-третьих, недавние инициативы стран G20 призвали к значительному увеличению ресурсов международных финансовых институтов...[например] МВФ недавно созданной гибкой кредитной линии”. Такие программы предоставляют странах в кризис с деньгами, чтобы извлечь из не заставляя их наращивать запасы заранее.

Чтобы быть справедливым, не все центральные банки готовы вырваться из нынешней системы. “Несмотря на значительные интервенции в четвертом квартале 2008 года, многие страны с развивающейся экономикой по-прежнему была больше валютных резервов в конце 2008 года, чем в 2007 году.” Поступают сообщения, что индийские и корейские резервы, например, достигли самого высокого уровня со времени коллапса Lehman братьев прошлой осенью. Это бьем тревогу по экономической чиновников: “есть надежда, что урок взят от текущего опыта не в том, что эти страны нуждаются даже крупные валютные резервы. Эти вещи являются не очень эффективными. Наша забота заключается в том, что эти вещи собираются строить еще больше, как следствие”.

Также читайте: