Евро за коррекцию

Так трогательно в июне четырехлетнего минимума, евро подорожал на целых 19% по отношению к доллару – настоящий всплеск! Однако интересно, если возможно, евро не получил впереди себя в гонке обратно вверх.

Безостановочный рост евро меня озадачило. В муках кризиса суверенного долга еврозоны, казалось, как будто евро направился к паритету, если он еще остался в наличии! План по спасению Европейской комиссии 500 миллиардов долларов, казалось, чтобы успокоить рынки, но не многое сделать, чтобы смягчить риск суверенного дефолта. Кроме того, похоже, что все жесткие меры будут отменены после следующего избирательного цикла. Сопротивление дальнейшему бюджетов разгорелись, и безработица очень высокая (12% в Греции, 20% в Испании), что это будет трудно для лидеров, чтобы остаться в должности, если они продолжают настаивать программа, что снижает их дефицит.

Как свидетельство того, что инвесторы в облигации по-прежнему настроены скептически, считают, что греческий долг по-прежнему торгуется на 700 базисных пунктов премии к немецким облигациям. ЕС болельщицы любят указывать на то, что в группе риска стран еврозоны не представляет труда нажав на кредитных рынках, но это и не удивительно, если учесть, высокой отдачи, которую получают инвесторы при покупке облигаций, что, по сути, подкрепленные хорошей кредитной ЕС.

Даже не обращая внимания на финансовые проблемы ЕС, экономическая картина не очень. “Экономист Интеллидженс юнит, в своей только что вышедшей...доклад прогнозирует, что рост в Западной Европе составит в следующем году лишь на 1,1%, и на уровне или ниже 1.7% как минимум до 2015 года, после которого он мудро отказывается смотреть”. Если вычесть из Германия – двигатель экономики ЕС – рост ВВП будет еще более жалким. И даже не говоря уже о периферийных экономик, многие из которых имеют серьезный риск сползания в рецессию.

Кроме того, Европейский Центральный банк (ЕЦБ) кредитно-денежной политики так же свободно, как в других промышленно развитых странах. В рамках своей программы количественного смягчения, ЕЦБ ввел сотни миллиардов евро в банковскую систему и кредитные рынки. Жан-Клод Трише, президент ЕЦБ, ощетинилась при мысли о прекращении этой поддержки: “нет! Это не позиция Совета управляющих, с подавляющим большинством.Эта нестандартная мера...была разработана, чтобы помочь восстановить более нормальное функционирования нашего механизма передачи денежно-кредитная политика.”

С другой стороны, ЕЦБ стерилизует все его вмешательства в рыночный, который означает, что большая часть средств, которые оно впрыскивается в экономику будет оставаться в ЕС. Сравните это с программы количественного смягчения ФРС (которая не была стерилизована) и начинаешь понимать, почему курс евро держится хорошо. Кроме того, инфляция в еврозоне в настоящее время превышает инфляцию в США (на 50-летнего минимума), что означает, что ЕЦБ будет колебаться, прежде чем последовать за ФРС в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики.

Все-таки, я не думаю, что есть прочный фундамент для роста евро. Понятно, что расширение программы количественного смягчения ФРС (“количественного смягчения-2”) заставляет инвесторов нервничать, заставляя их отправить деньги из США в качестве превентивной меры. Однако, это кажется немного слишком много, как Хвост виляет собакой, т. к. до QE2, в официально реализована, все упреждающих изменений в потоках капитала являются чисто спекулятивными – не принципиальны. И как фундаментальный аналитик, что касается меня.

Я думаю, что инвесторы опередили самих себя, когда они столкнули евро вниз на 20% за первое полугодие 2010 года, но теперь они находятся в опасности совершают ту же ошибку, и не перестарайтесь евро в противоположном направлении. Согласно последним отчете по позициям трейдеров, инвесторы наращивают длинные позиции по евро, что трейдинг становится кривобоким. Я не очень люблю короткие-термин технического анализа, но когда индекс относительной силы (RSI) и схождение-расхождение скользящих средних (МАСD) и приближается к 2-летние максимумы, это говорит мне, что грядет коррекция.

Также читайте: