Евро вырос после снижения ставки ЕЦБ

Вчера Европейский Центральный банк выступил с неожиданным для рынка Форекс; вместо того, чтобы снижать ставки по консенсус-прогнозу в 50 базисных пунктов, ЕЦБ сбил ключевую процентную ставку только на .25%. Банк также высказались против некоторых нестандартных мер, которые будут сопровождать изменения в монетарной политике. На данный момент, все инвесторы могут сделать, это дождаться следующей встречи, чтобы увидеть, если ЕЦБ будет наконец-то вмешаться в ситуацию на кредитных рынках, а также от имени осажденного восточноевропейских валют.

В то время как Жан-Клод Трише, президент ЕЦБ, скромно отказался исключать возможность дальнейшего снижения ставок, аналитики ломают голову над относительно небольшой отрезок. В конце концов, консенсус был, что ЕЦБ уже отстает по времени от кривой, и не был как можно быстрее пытаются играть в догонялки со своими партнерами в Великобритании, США и Швейцарии. “ По вновь покупать время, ЕЦБ риски дальнейшего падения перегибают палку...нельзя купить раз и навсегда’.”

Есть несколько объяснений. Во-первых, вполне возможно, что ЕЦБ выборочно интерпретации данных в качестве основы для получения более оптимистичному экономическому прогнозу. Учитывая серию недавних плохих новостей, исходящих из Европы, однако, это кажется маловероятным. Кроме того, не менее, чем сам Трише предположил, что восстановление экономики маловероятно до 2010 года. Существует также возможность, что ЕЦБ просто приоритезации своего мандата для защиты от инфляции, а не стимулирование экономического роста. Эта теория также неубедительно, учитывая, что инфляция уже упала значительно ниже целевого показателя ЕЦБ в 2%.

Возможно, наилучшим объяснением является технической: “на 50 базисных пунктов потребовало бы ЕЦБ понизить процент, который платит по вкладам в банках до нуля с 0,5%, чтобы поддерживать текущий спред между двумя на 1 процентный пункт.” По той же схеме, “процентные ставки в Европе ниже, чем в США при сопоставлении реального межбанковского кредитования.” В конечном счете, это, вероятно, консерватизм Банка, который за свою сравнительно жесткой денежно-кредитной политики и ее неспособность представить план количественного смягчения, которая была бы зеркальным отражением тех, выдвинутые ФРС и Банка Англии. Иными словами, дверь для более решительных монетарных рецептов стратегически остается открытым в ЕС, в то время как всех, но закрыта в США и Великобритании.

Любопытно, что “меньший, чем ожидалось, снижения ставки остается всестороннее Booster для единой валюты’.” Преобладающие структуры торговли и рыночных настроений казался предвестником снижения евро, так как инвесторы в последнее время приоритет сохранения капитала и бдительность в отношении дефляции. На основе позитивной реакции рынка, однако, мы можем сделать вывод, что есть еще некоторые трейдеры, для которых дифференциалы процентной ставки являются важными. В конце концов, единственный оставшийся Альтернативы для ЕС (с точки зрения доходности) являются Австралия и Новая Зеландия, но обе из этих стран/валют, которые считаются рискованными.

Увы, роль ЕЦБ не будет делать валютных трейдеров счастлив. Если ЕЦБ следует с большой шаг в следующем месяце, результат может быть “очень длительный спад в евро-зоне активности”.

Также читайте: