Евро продолжает расти, но существуют технические препятствия

За последние пару месяцев, евро уже основательно выросла против доллара, который недавно упал до пятимесячного минимума на торгово-взвешенной основе. За тот же период мировые фондовые и товарные цены также быстро поднялся, что это не случайность.
Иными словами, инвесторы выделения капитала на основе риска, а не в соответствии с (экономической) основы. Например, “ледяной индекс доллара и нефть имеют корреляцию минус 0.61 в последние два месяца, по сравнению с минус 0.26 с начала года,” так как рост цен на нефть и снижение подачи доллар обратно друг в друга.

Между тем, “подразумеваемая волатильность основных валют, что отражает ожидания инвесторов от валютных колебаний, снизилась до 13,96 процента вчера, от...17.22% на конец марта. Падение волатильности как правило сигнал меньше спрос на опционы, чтобы защитить инвесторов от валютных колебаний”.Этот показатель сейчас находится на самом низком уровне со времен, предшествующих банкротства Lehman Brothers и последующего обвала фондового рынка. Можно было бы обычно ожидать корреляции между риском и доходностью, но в этом случае рост доходности сопровождается меньшим риском.

Еще более невероятным является то, что снижение риска происходит на фоне снижения экономической основы. “Аппетит к риску на валютном рынке-это впечатляет, учитывая тот факт, что ФРС снизили свои прогнозы роста”, - сказал один аналитик. Однако, “экономика еврозоны сократится на 4,2 процента в этом году, по данным Международного валютного фонда, больше, чем прогнозируется на 2,8% спада в США и 4,1 процента спад в Великобритании” если инвесторы были сосредоточены на этом, расхождения в темпах экономического роста, можно ожидать, что евро будет падать.

Одна из гипотез заключается в том, что инфляция-сознательные трейдеры переходят на Евро, так как ЕЦБ сохраняет бдительность о борьбе с инфляцией, даже в условиях снижения цен и совокупного спроса. После снижения ставок до рекордно низкого уровня 1% ранее в этом месяце, ЕЦБ обнародовал свою версию план количественного смягчения, предусматривающей закупку 60 миллиардов евро на сумму минимум риска ценных бумаг. Но это же гроши, как по отношению к размеру экономики ЕС (оно представляет собой всего лишь .6% ВВП) и по сравнению с триллионом программы ФРС доллар. Это привело один аналитик называть план ЕЦБ “куриный корм”.При всем этом примечательно, маловероятно, что это оказывает значимое влияние на валютные рынки, которые по-прежнему сосредоточены на (избегание) дефляция.

Если евро будет продолжать расти, она должна преодолеть некоторые технические препятствия. “Евро может ударить по потолку, если последние устойчивости на фондовых рынках США грозят трудности. В какой-то момент...сильнее рост негосударственных надо было поддерживать и оправдывать эти действия в акции.’ ” Интересно, что страх быкам по евро не в том, что экономика ЕС не восстановится, а цены на акции переоценены. С учетом недавних движений на рынке, однако, их заботы разумны, и “любое разочарование [в корпоративной основы] может служить оправданием, чтобы взять прибыль [этой] неделе — в пользу доллара”.

Также читайте: