Евро Приближается Переломный Момент

Это дежа вю снова и снова на рынке Forex как еще один поворот в суверенный долговой кризис отправил кувыркаться евро наибольшим отрывом в почти год. Это было только в прошлом месяце, что я написал “евро (до сих пор) есть греческая проблема”, - и все же, валютные рынки в очередной раз реагируя на возможность дефолта, так как думал, что это была новая разработка. По крайней мере, инвесторы, наконец, кажется, признавая неизбежное.

Есть несколько факторов на работе в этот последний эпизод. В понедельник, индекс S&P снизило кредитный рейтинг Греции до ССС, после аналогичного шага со стороны агентства moody's. Это означает, что суверенный кредитный рейтинг Греции сейчас находится самой низкой в мире после таких именитых стран, как Гренада и Эквадора. Хотя движение было едва примечательно само по себе, оно представляет собой еще одну соломинку на спину верблюда.

Правительство Греции становится все более нестабильной, и премьер-министра Георгиоса Папандреу стало настолько отчаянным, что он предложил создать союз с самой мощной оппозиционной партии Греции. Между тем, сообщается, что ожесточенные столкновения за пределами греческого парламента стали повседневным явлением, как греческого населения оказалась не желают согласиться с сокращением зарплат и повышением налогов.

Как будто этого было недостаточно, существует огромная неопределенность в следующий этап плана спасения Греции. Никто не может договориться о том, какую сумму дадут и что должно быть оговорено в ответ. Некоторые стороны считают, что частные инвесторы должны участвовать в помощи, принимая “стрижки” облигаций, которыми они владеют. Некоторые члены еврозоны не хотят о внесения каких-либо средств вообще, опасаться оправдывая его для своих собственных граждан, и что это всего лишь предотвратить неизбежное.

Я думаю, что она предложила лучшие резюме: “финансирование усталость растет в странах Северной Европы кредитор, особенно Германия, Нидерланды, Финляндия и Австрия, так как усталость от мер жесткой экономии является установка в Греции.” Если учесть, что греческий процентных ставок и спреда свопа кредитного дефолта выросли до рекордного уровня, похоже, что по умолчанию это действительно неизбежно. Если МВФ и Евросоюз так решил, они могут оттолкнуться по умолчанию до 2013 года. Все, теперь по умолчанию или по умолчанию, тогда еще по умолчанию.

На данный момент, то единственный реальный вопрос заключается в том, что произойдет, когда в Греции будет дефолт. Она будет вынуждена покинуть еврозону? Будет что толкать остальной части еврозоны бахрома ближе к дефолту? Будет крах евро и перестанет существовать как валюта? Что будет потом?

К сожалению, я думаю, что ответ на все эти вопросы да. По крайней мере, Греция будет вынуждена выйти из еврозоны. Держателям облигаций будет толкать процентные ставки в Ирландии, Испании и Португалии до двузначных уровней, заманивая их в ловушку в том же цикле, в котором находится Греция попала в ловушку. Учитывая воздействие французских и немецких банков с государственным долгом финансово проблемных членов еврозоны, они также нуждаются в государственной помощи, и так далее.

В недавней статье, опубликованной в "Файнэншл Таймс", знаменитость экономики Нуриэль Рубини утверждал, что единственный способ избежать полного кризиса еврозоны, если евро стремительно дешевеет“, чтобы восстановить конкурентоспособность на периферию” или, если Европейский Союз сможет быстро добиться полного финансового и экономического союза. Рубини утверждает, что бывший затруднено из-за ужесточения позиции ЕЦБ, в то время как последний препятствует политические препятствия слишком грозной, чтобы преодолеть.

Как Греция дюймов все ближе к дефолту, рынки все более становятся охватила полнейшая неопределенность по поводу вопросов, которые я задал выше. Центральные банки перестанут накапливать евро-деноминированных активов, а также инвестиционных фондов, аналогично Шун Европы. (На самом деле, есть уже доказательства, что это происходит). В то время как европейские процентные ставки являются привлекательными по сравнению с остальным Г4, они едва ли хватит, чтобы компенсировать расходы инвесторов за этой неопределенности. И когда рынки смириться с этим, евро может, наконец, достичь своего предела.

Также читайте: