Евро По-Прежнему Обречена, Несмотря На Катапультирование

В моем предыдущем посте, я сообщил, что рынки были невероятно длинные позиции по евро из-за опасений, что греческий долговой кризис не может быть ни смягчено, ни сдержать. После этого доклада с другим заклинанием евро-баррель, я, конечно, рискуете останавливаясь подробно на этом вопросе. Еще, тот факт, что с тех пор было объявлено о финансовой помощи на $1 трлн, что означает, по крайней мере, я должен предложить обновление!

В любом случае, если вы живете в пещере, ЕС, наконец, положить свои деньги, где его рот был, образуя €спецавтомобиль 750 миллиардов назначения (SPV) для решения фискальных проблем в настоящее время-больной и потенциально больных экономик. Основное бремя финансирования SPV будет падать по отдельным странам еврозоны, хотя Европейская комиссия и Международный валютный фонд (МВФ) также внесет значительный вклад. Кроме того, Европейский Центральный банк (ЕЦБ) согласился на покупку неопределенного количества государственных и корпоративных облигаций, в то время как другие центральные банки будут использовать валютные свопы, чтобы облегчить давление на Евро.

Реакция на эту новость была вполне позитивной, с Евро обращая своего 6-месячного спада и сплочение 2.7% по отношению к доллару. Акции выросли на новостях: “в 50-запас смеси европейские фондовые индексы подскочили на 10,4%, Испания рынка взлетели на 14,4 процента, во Франции выросли на 9,7%, а в Германии получила 5,3 процента.” Суверенного долга и цены свопа кредитного дефолта также выросла, так как инвесторы перешли к цене в уменьшенной вероятности дефолта.

Праздник был недолгим, и во вторник (вчера), евро уже вернулся к предкризисному помощи уровня по отношению к доллару. Оглядываясь назад, это выглядит как митинг был результатом классические короткие-давить. В воскресенье газета Financial Times сообщила, что “позиционирование данных с Чикагской товарной биржи, часто используется в качестве прокси для хедж-фондов активность, показал speculato,РС увеличили свои короткие позиции в евро до рекордных 103,400 контрактов, или $16,8 млрд на неделе, завершившейся 4 мая.” После наиболее открытыми короткие позиции были закрыты, однако ралли быстро подошел к концу: “к моменту открытия рынков в США, а американские хедж-фонды вышли на рынок, ралли евро начал флаг”.


Действительно, трудно найти человека, который ничего положительного, чтобы сказать о помощи, даже среди бюрократов и политиков, что это подстроил. Вот нечастые звуковые фрагменты:

  • “Ангела Меркель, канцлер утюг, перевернулся и нас везут в химчистку.”
  • “Мы просто спихнула его вниз по дороге. Суверенный долг, как и все долги, в конечном итоге должен быть погашен.”
  • “Катапультирование-это еще один гвоздь в крышку гроба...это означает, что они сдались на Евро.”
  • “Кредитование больше денег, чтобы уже overborrowed правительства не решит их проблем”.
  • “Крайне важно, чтобы остановить панику, и этот пакет уже делал так, но это не решает долгосрочные проблемы, которые постепенно подрывает стоимость евро.”
  • “Это очень печально, что [] евро поднимался только пару копеек на спине триллиона долларов.”

Есть несколько конкретных проблем, о катапультировании. Во-первых, до сих пор неясно, как это будет и как это будет реализовано. Как будут конкретные кредиты выдаются, и какие будут сопутствующие условия? Во-вторых, он ничего не делает для решения основных финансовых проблем, которые ускорили кризис, и фактически усугубляют их, поскольку страны имеют меньше стимулов для оптимизации расходов. Как сказал один аналитик резюмировал, “спасение экономики создает моральный риск. Другие страны могут продолжать юбке типы действий, что приведет к снижению дефицита бюджета и долговой нагрузки...потому что они тоже могут ожидать, чтобы спастись”.Наконец, спасения не делает ничего, чтобы снизить кредитные риски для частных кредиторов; он просто передает и расширяет его, т. к. денег, что бы дали кредит Греции (и других стран) в любом случае, будет по-прежнему кредитовали их, предварительно направляются через СПВ. Короче говоря, “после того, как участники рынка смотрят на фактические детали этого плана, они не захотят покупать евро либо.”

Как все были быстры, чтобы указать, катапультирование возможно (частичное) расторжение евро, даже скорее всего, потому что это равносильно тому, чтобы выкачивать валюту. Как один экономист высказал мнение, что “зона евро не выглядит жизнеспособной в ее нынешнем виде. Основная предпосылка...унифицировать денежно-кредитной политики....при сохранении фискальной политики совершенно отдельный...полностью разрушено”.Единственное решение, которое позволит оставить нетронутыми евро-это для самых слабых членов, чтобы уйти, а для твердого ядра экономически и финансово обоснованными экономики остаются позади.

Чтобы быть справедливым, ЕС, конечно, купили себя некоторое время. Учитывая, что сумма денег, заложенных на борьбу с долговым кризисом превышает государственный долг Греции, это не будет в Греции, что валит евро. Если/когда долговые проблемы Испании, Португалии и Ирландии становятся нерастворимыми, однако, бесперспективность спасения станет предельно ясно.

Также читайте: