Евро-Наблюдателей Тянуть В Обратную Сторону

Только за последний месяц евро на рынке Форекс. Особенно по отношению к своему “Г4” конкурентов (доллар, Йен, фунт) – все из которых страдают от экономической нестабильности и слабой денежно-кредитной политики – евро было воспринято как умную ставку. В последние несколько недель, однако кризис суверенного долга ЕС очищены, а евро упал, потеряв 7,5% от своей стоимости по отношению к доллару. В результате, инвесторы потянулись в сторону: вместо ставку на Европейский Центральный банк (ЕЦБ) в буя Евро через валютный сдержанность, они теперь рассчитывают на то, чтобы удержать евро вместе приняв такую же тактику, как его собратья.

Прежде чем я объясню, что я имею в виду, я хотел бы предложить обновленную информацию о финансовом положении ЕС. На прошлой неделе, там были кучки события. Во-первых, в Ирландии принято предварительное €85 млрд помощи от ЕС/МВФ, официально вступив в ряды печально известного клуба, который также включает в Грецию. Впрочем, это было не ясно, будет ли такое спасение также будет включать ирландских банков, которые, как представляется, в большей беде, чем ирландское правительство. В результате, инвесторы не шелохнувшись, и S&P и двинулись вперед со снижение суверенного кредитного рейтинга Ирландии.

Естественно, слухи начали циркулировать, что Португалия также готовит официальный запрос финансовой помощи. Сказал один из трейдеров, “в Португалии такой язык, который ты слышишь это похоже на то, что вы слышали в Ирландии несколько недель назад.” Несмотря на обещания наоборот, дефицит бюджета Португалии увеличился в 2010 году. Интерес к своей последней выпуск облигаций был здоров, но на самом высоком процентной ставке, так как евро был введен в 1999 году и более .5% выше, чем в прошлом месяце.

В конечном счете, спасение Греции, Ирландии и Португалии могут быть управляемыми. Это по умолчанию и/или преимущественное спасения Испании – другой член свиньи – что беспокоит инвесторов. Ее экономика составляет более 11% в ЕС и любой сбой может серьезно пошатнуть устои евро: “вполне может быть, что мы приближаемся к развязке этого кризиса, как Испания имеет такое значение, что можно только представить, что ЕС будет рассматривать ее как черту, которую нельзя пересекать.” В то время как Испания упорно трудится, чтобы сократить свой бюджетный дефицит до стратосферного 9.3% в 2010 году, инвесторы заартачился. Как следствие, процентные ставки по облигациям выросли до пост-евро высокого (по отношению к немецким облигациям), и кредитный дефолтный своп спредов (что страховать от риска дефолта) существенно возросли.

Проблемы с суверенным долговым кризисом ЕС, так – как большинство кредитных кризисов, если на то пошло – это то, что они стремятся быть самоисполняющимися. Как только инвесторы начинают сомневаться в способности институтов (государственных и иных), чтобы обслуживать свои долги, они, естественно, требуют большей компенсации за (предполагаемые) увеличение риска. Это еще больше угнетает, что учреждение способности погашать свои кредиты, который только делает финансирование более трудно привлечь, и так далее.

Как это ни парадоксально на несколько уровней, то, что даже в качестве инвесторов отказываться от долгов стран-членов ЕС, они надеются, что ЕЦБ шаги, чтобы заполнить пустоту, которую они создают. Как я уже упоминал название этого поста, это отмечает потрясающий кругом от всего несколько месяцев назад, когда евро растет по отношению к доллару из-за приверженности ЕЦБ ответственной денежно-кредитной политики. В настоящее время Евро митинги только на новости, что ЕЦБ является поддержание или расширение его вмешательства. Например, ирландский банковский сектор “все больше зависят от финансирования ЕЦБ,” и, как следствие, “евро поднялся...так как Европейский Центральный банк продолжал покупать португальские и ирландские государственные облигации.”

На основании этого изменения в менталитете инвесторов, маловероятно, что евро будет в ближайшее время восстанавливать свои потери. Конечно, ЕЦБ имеет почти неограниченные ресурсы в его распоряжении. Глава Центрального банка Германии Аксель Вебер заявил с уверенностью, что “атака на Евро не имеет шансов на успех.” Тем не менее, ЕЦБ не может надеяться, чтобы полностью вытеснить важную роль играет частный капитал, а кроме того, “то, что мы переживаем в настоящее время является не спекулятивной атаки но оправданный износ из-за нерешенных проблем.”

Есть еще много оптимистов, которые считают, что страх скоро умрем и, что более высокие процентные ставки будут привлекать голодных инвесторов, которые в настоящее время сосредоточены на развивающихся рынках. Прогноз Голдман Сакс “евро поднимется к $1.50 к концу 2011 года, как крупных экономик в области дальнейшего расширения”.

Я думаю, что наиболее реальная оценка где-то посередине. С одной стороны, кажется маловероятным, что Испания объявит дефолт по своим долгам в любой момент в ближайшем будущем или что евро перестанет существовать. С другой стороны, тот факт, что сейчас инвесторы считают, что ЕЦБ в качестве спасителя следуя по стопам ФРС предполагает, что нет никаких оснований для того, чтобы инвесторы покупать евро против доллара США.

Также читайте: