Доллар под давлением на всех фронтах

Я заключил последний пост с ссылкой на Х-фактор в валютных рынков: государственный долг США. На самом деле, бушующие долга является только одним из нескольких факторов, что оказывает понижательное давление на доллар, хотя это, пожалуй, тот, что получает наибольшее внимание, и он, вероятно, представляет собой наиболее серьезную угрозу для доллара в долгосрочной жизнеспособности в качестве мировой резервной валюты.

Трудно сказать точно, насколько большой долг федерального правительства в настоящее время, и еще труднее прогнозировать. Мы можем начать с глядя на валовой долгов (казначейских бумаг), находившихся в обращении, которое составляет 11,4 трлн. Так как половина из этого представляет внутриправительственной задолженности, задолженности перед внешними сторонами примерно 6 триллионов долларов. Идти вперед, тем временем, последние правительственные прогнозы указывают на рост в течение следующего десятилетия 9 триллионов долларов, трогательно аж в 2020 году 20 трлн. долл. В абсолютном выражении он будет громить все предыдущие рекорды, в то время как в реальном выражении (в процентах от ВВП), это будет самый большой рост после Второй мировой войны.


В долгосрочной долгосрочной перспективе, рост государственного долга прогнозируется катастрофическое, как ребенок пенсию Бумер приводит к взрыву социальных расходов. Полученный штамм в системе обобщены офис отчетности правительства: “без изменений, расходы на социальное обеспечение, Medicare и Medicaid будет постоянно и резко увеличит дефицит бюджета и государственного долга, что в итоге привело к возобновлению финансовой и экономической нестабильности”.

Для простоты, давайте забудем о политике дефицитного финансирования и расширение национального долга, и сосредоточить внимание на последствиях для доллара. “Крупные инвесторы, как Berkshire Hathaway в ИНК. Председатель Уоррена Баффета и инвестиционная фирма облигаций PIMCO опасаются правительства по фискальной и денежно-кредитной программы стимулирования экономики может в конечном итоге вызвало рост инфляции в ближайшие годы и долбят доллар”.Прогноз "шведский стол" исходит из убеждения, что правительство будет слишком робким, чтобы поднять налоги, и что рост в эмиссии новых финансов будет опережать покупательной способности инвестора. Иными словами, даже если мы сделаем (сомнительное) предположение о том, что центральные банки по-прежнему привержены проведению американские казначейские обязательства, их потребностей и финансы будут ограничивать их коллективная способность к поглощению более чем на долю новых долгов.

В результате, прогнозирует "шведский стол", будет рассчитываться политических предпочтений инфляции: “законодатели правильно воспринимать что либо поднять налоги, либо сокращать расходы будут угрожать их переизбрания. Чтобы избежать этой участи, они могут выбрать высокие темпы инфляции, которые не требуют голосования и не могут быть отнесены к конкретным действиям, что любое выборное должностное лицо принимает”.Если этот (потенциальный) уровень инфляции не сопровождается повышением процентных ставок, понизится доходность американских инвестициях, и как следствие, интерес к доллару.

По иронии судьбы, доллар гонят вниз в краткосрочной перспективе, потому что инфляция (и, самое главное, процентные ставки) являются слишком низкими. На самом деле доллар сейчас самая дешевая валюта в мире заимствовать, поскольку долларовая ставка LIBOR в Фел ниже, чем соответствующие японские ставки впервые за 16 лет. “Исторический сдвиг и уменьшение в три месяца доллар Либор — подчеркивает, насколько мировые финансовые рынки сейчас купается в ликвидности, особенно доллара, так как центральные банки наводнили своей экономики с низким уровнем и дешевое финансирование”.

Этот пессимизм в отношении доллара сопровождался искать альтернативу, со всех сторон до сих пор ничего. Евро-это логичный выбор, но нарастание экономических и политических проблем приравнивают к высокому уровню неопределенности. Китайский юань также была предложена, но ее рынков капитала и экономики остаются слишком непрозрачной для того, чтобы быть приняты всерьез в качестве резервной валюты. Последняя возможность является японская иена, которая характеризуется постоянной стабильности и прозрачности рынков капитала. К сожалению, экономика Японии слишком мал и слишком слаб для иены, чтобы быть серьезным кандидатом. Не говоря уже о том, что ее государственный долг уже превышает 170% от ВВП и его надвигающийся кризис пособий будет делать Америка выглядит умеренным в сравнении.

Короче, похоже, что инвесторы застряли с долларом – пока по крайней мере. На самом деле, рост процентных ставок приведет к уменьшению как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе давление на доллар, делая его более дорогим для коротких, и предложив ему более высокую скорректированную на риск доходность для инвесторов, которые обеспокоены постоянно растущим национальным долгом. Но, это может создать целый ряд новых экономическое давление, и делает нас инвестиции просто как непривлекательные в номинальном выражении. Похоже, проигрываю валюты.

Также читайте: