Долговой кризис ЕС: восприятие реальности

Интересно, если бы я не был Глебушка в мой последний пост (возвращает доллар в пользу в качестве мировой резервной валютой)когда я предположила, что евро должен продолжить падение из-за текущих суверенных кризисов, риск. На самом деле, ситуация гораздо более неоднозначная, и я хочу, чтобы квалифицировать эту идею ниже.

Как я уже говорил раньше, внезапный долговой кризис в Греции является одним из многих. В то время как его финансовые проблемы конечно серьезные, они не заметно хуже, чем у других стран, и это довольно трудно понять, почему рынки вдруг решил наехать на Грецию. Как многие аналитики были быстры, чтобы указать, Португалия, Ирландия и Испания находятся в одинаково плохой форме. Пожалуй, это уникальное сочетание факторов, которое позволило инвесторам сосредоточиться на Грецию в частности: “Греция выступает за размера его задолженности, масштабы бюджетного дефицита и страшноте своей перспективы роста с учетом высокой внутренней стоимости и невозможности девальвировать.” Но опять же, эта неспособность девальвировать свои долги делятся на всех членов ЕС. В силу принадлежности к евро, все эти страны должны решать свои долговые проблемы как они есть, и не пытаться смягчить их за счет обесценивания валюты.

Именно по этой причине я думаю, что ЕС будет продолжать быть главным неудачником из реальных (и воспринимается) долговых кризисов. Как вы можете видеть из приведенной ниже таблицы, из десяти стран, чьи долги по должности являются наименее устойчивыми, семь из них являются членами ЕС. Это проблематично для евро, потому что касается валютных рынков, одной страны проблема автоматически общеевропейские проблемы.

Если снова взглянуть на долговой кризис в Греции в частности, есть действительно только три возможных исхода: “одним из самых мучительных финансовый сжимает в современной европейской истории – сокращение дефицита с 13 процентов до 3 процентов валового внутреннего продукта в течение всего трех лет; прямого дефолта по всем или части греческого государственного долга; или (скорее всего, как свидетельствуют немецкие чиновники в среду) какой-то залог светодиода на Берлин”. Пока такой помощи может временно стабилизировать кризис, это создало бы опасный прецедент в плане борьбы с финансовыми кризисами в других странах ЕС и ничего не делать для решения основных структурных проблем Греции. Только под первым результатом, тогда бы Евро не пострадают, и, к сожалению, это кажется наименее вероятным.

Конечно, окончательное урегулирование кризиса еще много лет. Сейчас валютные трейдеры, возможно, меньше интересует, будет ли Греция получить свой финансовый дом в порядок и/или получать помощь от Евросоюза, и больше озабочены тем, как воспринимают кризис будет развиваться. В последнее время многие инвесторы берут пример с рынка кредитных дефолтных свопов (CDS), который функционирует в качестве страховки против и может быть использовано для оценки вероятности суверенного дефолта. В случае с Грецией, компакт-диски премий растут (сейчас что предполагает 4%+ вероятность дефолта), хотя спрос на греческих облигаций остаются сильными при умеренных процентных ставок. Это несоответствие можно объяснить наличием спекулянтов, которые также работают, чтобы толкать евро вниз.

Интересно, что ЕС в настоящее время обдумывает запрет на спекулятивные (голый) покупки компакт-дисков, которые теоретически могли бы привести к снижению диски премий и, в свою очередь, успокоить инвесторов, что вероятность дефолта низка. На первый взгляд, это, вероятно, – инвестиции и кредитование в ЕС, как суверенного риска будет меньше проблем. Впрочем, есть еще вариант, что спекулянты продолжат давить на Евро, за неимением лучшего стратегии. На самом деле, они могут даже удвоить свои короткие позиции против евро, поскольку запрета на компакт-диски лишит их ценную стратегию для ставок, непосредственно в отношении Греции. (На самом деле, диски спекуляции, в то время как ведущие к повышению процентных ставок и делает его более трудным для Греции, чтобы финансировать свой дефицит, фактически не имеет прямого влияния на Евро, так как он не требует трансграничные сделки).

Увы, тогда это на самом деле трудно предсказать (как всегда!) в краткосрочной перспективе направление евро. После кризиса все еще больше воспринимается, чем фактическое, ясно, что падение евро является продуктом спекуляции и неопределенность, но не в ближайшее время исчезнет. Надеждами на лучшее, тогда для евро это, вероятно, просто, что инвесторы будут просто-напросто скучно с историей – как в конце концов они всегда делают – и переключить свое внимание на что-то другое.

Также читайте: