Дикая поездка для иены

На прошлой неделе стал свидетелем беспрецедентной волатильности японской иены. После землетрясения/цунами и создания ядерного кризиса, иена бросил вызов всякой логике (и ошеломляюще, мои собственные предсказания...покаянием) на рост до мировой второй войны 76.36 по отношению к доллару. Затем, как слухи об интервенции ЦБ начали циркулировать, он вдруг выстрелил вниз, прежде чем возобновить устойчивый восходящий путь. Кто знает, что на следующей неделе привезут?!

Неясно точно, что движет иены. Лично нам кажется и ежу понятно, что строка стихийных бедствий, которые разорили Японии вызвало бы отток иностранного капитала и падение спроса (из-за нехватки питания) для японского импорта. В реальности, инвесторы начали опасаться Оптовая продажа в Японском владели иностранными ценными бумагами широкое репатриации японских иен страховых компаний и других финансовых учреждений, для того, чтобы собрать средства на восстановление и выплату страховых возмещений.

Пока еще нет доказательств того, что такое на самом деле происходит (на самом деле, японский фондовый рынок рухнул, как ожидалось, так и на зарубежный рынки испытали лишь незначительное снижение), спекулянты заволновались, и переехал, чтобы выгрузить все свои иене коротких позиций. Как хедж-фонды и внутренние японские инвесторы пытались покинуть свои иены проводить торги, это вызвало на рынке панику, а доллар упасть с обрыва против иены, рост 3% в считанные минуты! Как будто это было не очевидно, “управляющие активами, хедж-фондов, корпораций и частных клиентов были чистыми покупателями иены впервые с октября”, что означает, что мы в основном наблюдаем на самом деле просто массивная короткая выжимка.

В результате весьма необычных обстоятельствах, министры финансов G7, которая состоится экстренное совещание. Решили не только оказать моральную поддержку Банка Японии, однако, что все центральные банки стран G7 (ФРС, ЕЦБ, Банк Канады, Банк Англии) будет действовать совместно, чтобы удерживать иены. Конечно, ФРС вчера подтвердила, что он вмешался в рынки Forex (наверное, продавая иены) впервые за десять лет! Это знаменует массовое про-лицо с 2010 года, когда в Японии был равномерно критике со стороны G7 для вхождения в валютную войну. Отчаянные времена требуют отчаянных мер...

Иена уже возобновил свою признательность, который имеет несколько последствий. Прежде всего, это показывает, что спекулянты все еще нервничает по поводу спекулятивных сделок, финансируемых за счет иены и продолжают думать о Японии как убежище. Особенно это касается отечественных японских инвесторов, которые, естественно, должны стать более консервативными в результате недавних стихийных бедствий. Никто точно не знает размер Йен керри-трейд, но данные за 2010 год насчитывает около 1 триллиона долларов. (Японские инвесторы приобрели 1,25 трлн долл. в зарубежные активы только за период с 2005 по 2010 год!) Если это так, то есть еще немного больше, разматывая, что можно сделать. Кроме того, учитывая, что Япония является крупнейшим в мире нетто-кредитором [банк Японии владеет $900 млрд в ценные бумаги Казначейства США, в то время как японские суверенного долга на 95% принадлежит отечественным инвесторам], такое явление, как неприятие риска будет позитивным для иены.

Во-вторых, это показывает, что инвесторы сомневаются, что укрепление иены может быть ограничено. И если эти силы определены, чтобы подтолкнуть иены вверх, они, вероятно, правы. Проще говоря, центральные банки G7 (не включая Японию) имеют очень ограниченный запасов иены, что означает, что есть только так много Йен они могут продать.

С другой стороны, Банк Японии имеет потенциально неограниченный запас иены в его распоряжении. По сути, Банк Японии уже расширила свои деньги печатать / программу количественного смягчения, по “удвоению запланированных покупок биржевых фондов, инвестиционных фондов недвижимости, корпоративного долга и японских гособлигаций на 10 трлн иен, и запускаем программу для снабжения финансовыми институтами с 30 трлн. иен в трех - и шестимесячные кредиты под 0,1 процента годовых.” Это на верхней части 28 трлн. иен (346 млрд долларов), что уже вводят в финансовой системе. В то время как многолетняя дефляция предоставил бя широкий размах, он все равно должны проявлять осторожность, чтобы не добавить инфляцию (и стагфляции) в списке страны проблем.

Какой-то момент аналитик землетрясения в Кобе в 1995 году в качестве основы для восходящий тренд иены. После месяца затишья, иена резко рванул вверх, поднявшись сразу на 20% всего за два месяца. Это бедствие также имел место к концу японского финансового года (31 марта), и, кажется, предполагают, что рост пропорциональный иена должна происходить на этот раз.

С другой стороны, иена продолжила падение в течение двух лет 50% после землетрясения в Кобе, показывающий, в какой степени инвесторы получили впереди себя. Другими словами, в то время как там может быть значительная репатриация иены в краткосрочной перспективе, это более чем перевешивает падение ВВП, обвал производства/экспорта, и разрушение стоимости фондового рынка в долгосрочной перспективе.

Пока ядерный кризис будет решен и оценки стоимости (в настоящее время привязан на 100-200 млрд долларов) по реконструкции будут завершены, рынки остаются осторожными. И все мы знаем, что волатильность не поможет иены осуществлять торговлю. Дано определение Банка Японии, чтобы удерживать йену, и тот факт, что этот кризис будет только усугублять финансовые проблемы Японии и непрекращающегося экономического спада, я лично до сих пор долгосрочный медвежий прогноз по иене.

Также читайте: