Держите глаз на центральных банков

От денежно-кредитной политики количественного смягчения на валютную интервенцию, центральные банки мира очень заняты в данный момент. Даже если самое худшее из кредитного кризиса уже прошло, да и мировой экономике переместилась с опаской в режим восстановления, там еще работы предстоит сделать. Безработица остается неизменно высокой, инфляция слишком низкая, и цены на активы находятся на грани упадка. Короче говоря, центральные банки будут продолжать свинья в центре внимания.

Что касается денежно-кредитной политики, центральные банки начали разделятся на два лагеря. Один лагерь, состоящий из ФРС, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Банк Японии и Швейцарский национальный банк (чьи валюты, следует отметить, составляют большинство иностранных биржевая деятельность), по-прежнему застыв на месте. Процентные ставки во всех пяти странах/регионах остаются на дне, около 0% в большинстве случаев. В то время как ключевой процентной ставки ЕЦБ, которые, кажется, выше, чем другие, его фактическая ставка овернайт тоже близка к 0%. Между тем, ни один из этих банков уже дал понять, что он будет повышать ставку до конца 2011 года.

В другом лагере-банки Канады, Австралии, Бразилии, и несколько других с формирующимся рынком центральные банки, которые осторожно двинулись к ставки на основе экономического восстановления. Среди промышленно развитых стран, Австралия (4.5%) теперь во главе стаи, с Новой Зеландией (3%) в далеком втором. Ориентир ставки Selic на уровне 10.75%, что делает его мировым лидером среди (широко распространенными) стран с формирующимся рынком. За ней следует Россия (7.75%), Турция (7%) и Индия (6.1%), среди других. Единственным исключением, как представляется, Китай, которые поддерживают искусственно низкие цены, чтобы влиять на юань. [Подробнее об этом ниже.]

Ни одна из промышленно развитых центральных банков еще разматывал их программ количественного смягчения, представила на пике кредитного кризиса. Баланс ФРС в настоящее время превышает 2 триллиона долларов, активов программы покупки загнал цен на жилье и ипотечных ставок до рекордных минимумов. То же самое касается банков Англии и Японии, последняя из которых фактически взял курс на расширение своей программы в стремлении удерживать иены. Между тем, многие из тех кредитных линий, которые ЕЦБ продлена до осажденного банков и других предприятий остаются нерешенными, и даже в последние месяцы.

Центральные банки были особенно заняты на валютных рынках. Швейцарский национальный банк (SNB) был первым, чтобы вмешаться, и в результате расходов на €200 млрд, это удалось удержать Франк ниже €1.50. В результате суверенного долгового кризиса ЕС, однако, Франк пробила ПЭГ и его с тех пор выросли до рекордного максимума против евро. Неудивительно, что ШНБ отказался от своей программы интервенции Форекс. На протяжении всего прошлого года, центральные банки Канады, Бразилии, Таиланд, Корея пригрозили вмешаться, но только в Бразилии, принятые до сих пор меры, в виде налога со всех поступлений иностранного капитала. На прошлой неделе Банк Японии нарушил ее 6-летнего периода бездействия, вмешиваясь от имени Йен, который мгновенно вырос на 3% на ходу. Банк Японии и впредь будет участвовать, но степень и продолжительность не понятно.

Наконец, банк Китая позволил юаню ценить впервые за два года, но его темпы были тщательно контролировала, чтобы сказать наименее. В последние несколько недель, юань фактически уже набрал скорость, но критики настаивают на том, что он остается недооцененным. Кроме того, Китай противоречили рост юаня по отношению к доллару путем покупки японских облигаций, что подстегнуло рост иены. Это так иронично и контрпродуктивной для мирового экономического восстановления: “поскольку Китай растет на 10%, он может себе позволить подрыв экспорта и стимулирования внутреннего спроса, позволяя юаню ценить более быстрыми темпами по отношению к доллару. Но Китай не хочет этого делать. На самом деле, хотя государственная администрация Китая иностранной валюты дерегулируемых ночь валютном рынке, меры, которые позволяют некоторым экспортерам сохранить свои валютные активы за год, должно стимулировать частный спрос на доллары, а не юани.”

Усилия, перечисленных выше, несомненно, смягчило последствия финансового кризиса и последующего экономического спада. Однако банки нашли невозможным инженер устойчивого восстановления, и в этот момент, вероятно, не намного больше, что они могут сделать. Как следствие, многие аналитики теперь возлагают надежды на финансовую политику (несмотря на столь же сомнительной репутацией). Возможно, название этого поста должно было быть: держать глаз на Правительства и их планы стимулирования.

Также читайте: