Бюджет Обамы и доллара

На прошлой неделе, администрация Обамы обнародовала свой финансовый бюджет на 2012 год с большой помпой. К сожалению, бюджет дает лишь немного усилий в целях решения проблемы роста государственного долга, а также прогнозирует дефицит бюджета в размере 1,1 триллиона долларов. Во время выхода из бюджета не удалось произвести фурор на валютном рынке, трейдерам было бы мудрым, чтобы понять ее последствия для будущего.


Бюджет предусматривает траты в 2012 году 3,7 триллиона долларов, и прогнозы поступлений составляет лишь 2,6 трлн. долл. Как обычно, выплаты (социальное обеспечение, Medicare и Medicaid: 2 трлн$+), обороны (760 миллиардов долларов), а чистая задолженность ($250 млрд) предполагается потреблять основное бремя расходов. Государственный департамент, образования, энергетики и ветераны ярмарки будут получать повышенную распределение, в то время как почти все другие отделы сталкиваются с резким сокращением. (Для более полного срывы, WSJ и Нью-Йорк Таймс предлагаем отличные графические представления как федерального бюджета финансируется и выплачивается).

Предлагаемый бюджет предусматривает дефицит в размере 1,1 триллиона долларов (7% ВВП), который представляет собой невероятно значительное снижение с 1,6 триллиона долларов (11% ВВП), прогнозируемый на 2011 финансовый год. Бюджетное управление Конгресса США (CBO) прогнозирует дефицит, чтобы вернуться к более “устойчивого” уровня в 3% ВВП, начиная с 2014 года, что должно привести государственный долг будет оставаться постоянной в относительном выражении на следующее десятилетие. Начало в 2021 году, однако, расходы пособие по прогнозам, усилится, что приведет к долга расти аналогично.

Прогнозы Бук основаны на кучку радужных предположениях. Прежде всего, он предполагает, что экономика США будет расти на 3%+ на неопределенное будущее. Во-вторых, предполагается, что бюджетный дефицит может финансироваться по разумным процентным ставкам. В-третьих, предполагается, что налоговые поступления будут расти от текущих минимумов и вернуться к историческим уровням. Учитывая продолжающуюся экономическую неопределенность, высокий уровень безработицы, снижение налоговых ставок, рост процентных ставок, трудности, сокращение расходов и т. д. есть основания полагать, что реальный дефицит будет еще выше.


На самом деле, чистые процентные платежи по государственному долгу вырастут на 33% за следующий год, даже как казначейские ставки остаются на рекордно низком уровне. Если экономическое восстановление набирает обороты (что-то, что бюджет рассчитывает), склонность к риску и процентные ставки вырастут. Кроме того, учитывая, что государственный долг, вероятно, удвоится с 2009 по 2012 год, вполне вероятно, что инвесторы будут требовать повышенной премии за риск по кредитованию в США. С другой стороны, спрос на казначейские бумаги по-прежнему остаются сильными: “объем покупок долгосрочных ценных бумаг, общая покупка от 65,9 в американских долгосрочных ценных бумаг, млрд. долл. в декабре, после покупки 85.1 млрд. долларов месяцем ранее.” Многие Центральные банки продолжают оставаться нетто-покупателями.

Кроме того, есть некоторые комментаторы, которые думают, что ФРС будет действовать на правительство США в выкачивая реальную стоимость своих долгов. Поскольку большинство ценных бумаг Казначейства США не защищенных от инфляции, за 15 лет высоких темпов инфляции (~5%) будет достаточно, чтобы уменьшить реальную долговую нагрузку вдвое. Особенно когда на счету “условные обязательства”, это может быть единственным возможным способом для правительства, чтобы справиться со своей долговой нагрузки в долгосрочной перспективе. Опять же, рост инфляции, вероятно, привод пропорционального увеличения урожайности, таких, что Министерство финансов будет иметь трудное время пролонгации существующего долга (не говоря уже о выпуске новых долгов) по разумным процентным ставкам.

Основной переменной в все это политика. В частности, это бюджет, это еще только предложение. Фактический бюджет не будет ратифицировано, по крайней мере, еще шесть месяцев, и только после напряженных переговоров с Республиканской партией. (Существует также возможность того, что он не будет принят вообще, что и произошло с финансового бюджета на 2011 год). “Лидер большинства в Палате представителей Эрик Кантор, республиканец, штат Вирджиния, заявил, что его партия будет предлагать очень смелый изменений в правах в своей резолюции бюджете на 2012 год”.Если это не вмятина прогнозируемые дефициты и подтолкнуть социальное обеспечение / Медикер ближе к грани банкротства.

В конце концов, дефицит просто бизнес, как обычно для американского правительства. Если не произойдет второй волны рецессии, то, вероятно, не будет достаточно, чтобы серьезно повлиять на положение доллара в краткосрочной перспективе в качестве ведущей мировой резервной валюты. Однако, это может начать меняться в течение следующего десятилетия, так как правительство либо принимает меры, либо не делает ничего, чтобы смягчить надвигающийся кризис права. В то время, долгосрочной жизнеспособности доллара (и финансовой системы, как мы ее знаем) станет ясно.

Также читайте: