Британский фунт “пауз для дыхания” [Часть 2 из 2]

По стечению обстоятельств, сегодняшний выпуск окончательных данных по ВВП подтверждает, а не отрицает – экономического картина, которую я вчера нарисовала. “Экономика упала пересмотренного в сторону понижения показателя 2.4% в первом квартале, который был узко наибольшее снижение со второго квартала 1958 года. Годовой спад производства составил 4,9%, самый большой, так как отчеты начались в 1948 году”.Новости не влияют на фунт, учитывая, что она относится к периоду, который закончился несколько месяцев назад. В то же время, он показал серьезность Великобритании экономические проблемы и глубина отверстия, что он должен подняться из за того, чтобы добиться выздоровления.

Конечно, Банк Англии делает все от нее зависящее, чтобы попытаться помочь экономике: протокол последнего заседания показал, что Банк Англии “единогласно проголосовали за то, чтобы сохранить процентные ставки на рекордно низком уровне 0,5% и сохранить свое 125 млрд фунтов программу количественного смягчения, минут показал в среду.” Эксперты считают, что Банк Англии, вероятно, продолжит удерживать низкие цены. Безработица остается высокой и выходным, вероятно, останется значительно ниже своего потенциала в любой экономический подъем. Один из аналитиков утверждает, что “даже если рецессия уже закончилась, инфляция может падать до середины 2011 года. Это означает, что он должен быть ниже 2-процентного целевого показателя в конце 2011 и начале 2012 года. Потому что курс ЦБ устанавливается с учетом того, где инфляция будет в два года – как он очень долго за денежно-кредитную политику, чтобы существенно повлиять на цены – это цены, оставаясь низким, по крайней мере несколько месяцев”.

Но снижение ставок Банка компенсируется недавний рост фунта 15% - свои сильные квартальные показатели за последние 20 лет. Основываясь на некоторых моделях, такой резкий скачок эквивалентен в силу на 4% повышение процентных ставок. Программа количественного смягчения также сталкивалась с проблемами, а именно, что 50% свеженапечатанные деньги были использованы для покупки активов/облигаций со стороны иностранных инвесторов, которые более правоподобны для того чтобы взять деньги в британскую экономику.

Правительство, между тем, наверное, нет вариантов, а может быть даже расслабиться некоторые из своих финансовых стимулов из-за отсутствия средств. В самом деле, “ухудшение государственных финансов Великобритании...побудило агентство Standard & poor's о, Чтобы предупредить на 21 мая, что страна может потерять свой кредитный рейтинг ААА. Фирма оценила стоимость подпирая Великобритании банки на 100 млрд фунтов стерлингов (166 млрд долларов) до 145 млрд фунтов и сказал, что правительство долгов может удвоиться до почти 100 процентов валового внутреннего продукта к 2013 году”.Дефицит бюджета в 2009 году может превысить 15%.

Короче, есть потенциально больше недостаток, чем преимущество этих усилий, особенно что касается фунт. Свободная денежная политика Банка Англии делает фунт привлекательным купить в краткосрочной перспективе, в то время как его программа количественного смягчения может усилить инфляцию в долгосрочной перспективе, без особой пользы для экономики. Кроме того, его будет трудно приструнить эту программу из-за проблемы хронического дефицита бюджета правительства, которая “должна продать около 900 миллиардов фунтов поросят за пять лет...Банк Англии купит треть этих свинок.” Недавний рост доходности государственных облигаций, а также рост стоимости страхования облигаций (т. е. кредитные премий по операциям своп по умолчанию) подтвердить, что инвесторы все больше нервничают. По данным Гарвардского университета, историк, “вероятность реального стерлингового кризиса составляет около одной трети.”

Все же, есть оптимисты. Говорит один из аналитиков, “экономика Великобритании сильная зависимость от финансового сектора, в последнее время рассматривается как большой недостаток, и превратился в пользу. ‘Sterling-это в основном ставку на глобальное финансовое благополучие’.” Кроме того, “иностранный спрос на облигации вырос до небывало высокого уровня в первом квартале этого года, а мировая экономика будет оставаться в рецессии погнала инвесторов в относительной безопасности государственных ценных бумаг.” Но эти понятия являются несколько противоречивыми. При сопоставлении этих идей на фоне фунт, вы можете увидеть, что получают в первую очередь от восприятия спасения - не из-убежище восприятия.

Эти оптимисты считают, фунт будет расти, как высоко, как $1.80 против доллара США и €1,40 против евро. В лучшем случае, количественного смягчения и государственные расходы будут сочиться в основу экономики, и будет раскручена сразу после того, как экономика вступит в период подъема, чтобы не подстегнуть инфляцию. В худшем случае, если правительство будет продолжать работать большой дефицит бюджета и не в состоянии найти достаточно покупателей для своих долговых обязательств. В результате стагфляции приведет инвесторов спешить с выводом и валюта рухнет. По всей вероятности, реальный результат будет где-то посередине.

Также читайте: