Бразильский реал восстанавливается на ожиданиях роста ставки

Одна из главных тем (даже если не всегда явных) моих постов в последнее время стало возрождение торговли, если не уже существующим возрождения, чем по крайней мере неминуемой одна. В этом контексте, нет лучшего кандидата, чем бразильский реал.

После великолепного 2009 года бразильский реал открылся 2010 во многом таким же образом, что большинство валют развивающихся рынков сделали: вниз. В январе месяце, в одиночку, он упал почти на 10% по отношению к доллару, так как опасения по поводу повсеместного кризиса суверенного долга взял на валютных рынках. Его умеренное восстановление с тех пор, не столько за счет уменьшения вероятности такого долговым кризисом, а переходом в перспективе на рынках вдали от долгосрочных финансовых проблем и вернуться к краткосрочных экономических и денежно-кредитных условий.


Именно здесь Бразилия (и реальный) светит. Как сказал один аналитик резюмировал, “бразильская экономика трансформировалась за последние несколько лет. Бум-и-бюст и гиперинфляция предыдущих десятилетий сменилась устойчивым ростом. Страна была одним из последних крупных мировых экономик в рецессию, но одной из первых из”.В 4 квартале 2009 года ВВП составил 4.3% в годовом исчислении, и прогнозируется на уровне 6% в 2010 году. Кроме того, ее экономика очень хорошо сбалансированы, а уровень потребительской задолженности являются относительно низкими. В отличие от Китая, например, инвестиции в инфраструктуру в Бразилии по-прежнему имеет большое пространство для роста, без вытеснения частных инвестиций. Это важно, учитывая, что чемпионат мира-2014 и Олимпиады-2016 являются прямо за углом.

После отскока от минимумов валютного кризиса 1999 года, между тем, бразильский фондовый рынок оказал невероятное десятилетие, возвращаясь ежегодно в среднем на 20%. Для сравнения, считают, что развивающиеся рынки в среднем на 10%, а все фондовые рынки в среднем только .2%. Это не больно, что Бразилия только что обнаружили огромное (пятый по величине в мире) прибрежной нефтяной резерв.

На самом деле, это может быть последнее, что валютные трейдеры больше всего волнует: “до сих пор в этом году, Реал, 68% коррелируется с нефтью цены...в прошлом году соотношение составляло 53%, а в 2008 году соотношение было чуть меньше 32%.” Это самый высокий среди любой валюте, даже те, которые получают гораздо большую часть ВВП от экспорта нефти, такие как Канада и Норвегия. Хотя там почти наверняка скрывается переменных в этой корреляции, неуклонный рост цен на нефть может негативно сказаться на реальной.

Откуда берется осуществлять торговлю вписывается во все это? Смотрите не дальше, чем ключевая процентная ставка в Бразилии составляет 8,5%. Донельзя, это является рекордно низкого уровня, несмотря на то, что это почти на 8,5% выше, чем текущая ставка по федеральным фондам. И бразильская ставка только начинает расти. На последнем заседании Банка Бразилии, 3 из 8 членов правления проголосовал за повышение ставки Selic на 50 базисных пунктов. Главная оппозиция исходила от президента Банка, Энрике Мейреллеса, который ввел курс "Голубиным" по политическим причинам.

С тех пор инфляция продолжала ползти вверх и г-н Мейреллеса твердо отказался от своих политических амбиций, и все готово на 75 базисных пунктов похода на следующем заседании, которое состоится 28 апреля. Большинство аналитиков прогнозирует “увеличение между 200 и 300 базисных пунктов до середины 2011, [и] некоторые инвесторы ценообразования около 450 базисных пунктов роста в тот же период”.

Трудно предсказать, когда ФРС последуют их примеру, но большинство, конечно, не до такой же степени. Пока бразильские процентные ставки может идти в ногу с инфляцией, то, похоже, реально будет конца 2010 года во многом так же, как 2009.

Также читайте: